12月炼焦煤价格或将窄幅波动

11月，国内炼焦煤价格弱势下跌。月初，安泽低硫主焦精煤、灵石中硫肥精煤以及甘其毛都口岸蒙古国5号焦原煤价格分别为每吨1700元、每吨1550元和每吨1150元。11月，市场交投氛围冷清，下游刚需采购为主，市场看跌氛围浓厚，煤价弱势下跌。到月底，安泽低硫主焦精煤、灵石中硫肥精煤以及甘其毛都口岸蒙古国5号焦原煤价格每吨分别下跌150元、100元和120元，至每吨1550元、每吨1450元和每吨1030元。

11月海运进口炼焦煤价格同样以下跌为主。月初，海运非澳大利亚一线主焦煤和二线主焦煤到岸价分别为每吨215美元和每吨184.75美元。随着国内市场走弱，海运炼焦煤价格不同程度下跌。11月底，海运非澳大利亚一线主焦煤和二线主焦煤到岸价分别回调至每吨214美元和每吨181.75美元。

不过，11月整体来看，钢厂钢材库存压力和钢材供需错配的矛盾并不明显，下游刚需还在。后续宏观环境向好及产业链利润重新分配后，或将对煤价形成较强的底部支撑。

12月的炼焦煤市场走势，需要从以下几个方面分析。

从供应方面来看，临近年底，部分产地煤矿年度生产任务逐渐完成，后续有可能出现停产情况，导致产地炼焦煤供应量边际减少。进口煤方面，冬季雨雪天气的影响可能也会导致蒙古国煤通关车数量有阶段性减少，但监管区库存很难在短期内有明显去库，叠加海运煤到港量及港口库存量都比较高，炼焦煤整体供应或依旧保持高位水平。

从需求方面来看，焦炭价格第四轮降价若能够落地执行，焦炭降价周期或将告一段落。一方面，下游钢厂钢材库存压力不明显，另一方面，价格下调后焦企或将陷入亏损，影响焦炭供需格局，因此焦炭价格后续下跌空间有限，焦企原料煤需求还在。考虑到钢厂钢材库存暂无压力，建材及卷板都在正常去库，尽管近两周去库速度有所放缓，但库存同比往年较低，暂未形成实质性压力。不过，现阶段铁水产量偏高，钢厂为防止后续库存压力增大等情况，加上近期有减产检修情况，钢厂原料需求存在下降预期。综合来看，炼焦煤需求会出现小幅下降，但刚需及后续的冬储会对炼焦煤价格形成支撑。

从库存方面来看，由于市场交投氛围冷清，下游多维持刚需采购。目前中间环节库存较高，多数市场参与者欲年前将库存出清，防止来年价格继续下跌，中间环节采购暂停，部分库存或将流入下游企业，所以12月下游企业库存或将缓慢增加。

从价格方面来看，对价格的支撑主要来自下游企业刚需采购及冬储需求释放，但炼焦煤高供应量及市场情绪悲观会牵制价格向上。不过，在多数煤种价格已经跌至年内低点后，继续下降空间收窄。预计12月炼焦煤价格或将窄幅波动。