秦港库存突破700万吨，动力煤价格上涨支撑何在?

近期，电煤需求低迷依旧，在进多出少的情况下，北方港煤炭库存持续增加，具有代表意义的秦皇岛港更是突破了700万吨的高位，并仍然保持进一步向上攀升的趋势。

中国煤炭资源网数据显示，11月19日，秦皇岛港煤炭库存为705万吨，再创年内新高，同时也是去年12月中旬以来的新高。较10月初的近期低位增加了200万吨，一月有余的时间内，增量如此之多。

北方港整体也不逞多让。截至11月18日，合计存煤为2842.12万吨，较9月中旬等近期低点增加了593.67万吨，增量同样十分明显。目前的库存水平已逐渐逼近去年同期，仅差71.98万吨。

中转港煤炭库存的持续攀升，一方面反映了下游需求的极度低迷，以及供应端等高位稳定;另一方面也对部分刚需的正常释放以及市场情绪有一定的压制。这也是近期港口动力煤市场偏弱运行的主要原因所在。

短期来看，港口市场供应宽松的态势将延续，价格难有好转，大概率将维持整体弱势运行。不过也不是完全没有小幅波动的可能。

其一，随着冷空气的南下，电厂日耗有所提升，存煤可用天数再次低于去年同期。数据显示，11月16日以来，沿海六大电厂日耗升至80万吨以上，高于去年同期;而可用天数则降至18天以下。

如果后期冷空气“给力”，能够支撑电厂日耗稳定在相对高位，甚至进一步提升，部分刚需即有可能释放，利好贸易商挺价。

与此同时，北方地区取暖用煤也将有所增加，热力公司补库力度增强，煤矿地销也将好转。

其二，受上游来水偏少，以及中下游枯水情况超预期等因素的影响，三峡水库进一步调低出库流量，已降到每秒7000多立方米，水位也缓慢增加至167米，但依旧明显低于去年同期。换句话说，当前以及以后一段时期内，水电的表现将明显变弱，给火电腾挪出了更多的空间。

其三，近期产地煤价并未明显走弱，仍然以部分煤矿小幅调整为主，因而，发运倒挂还在持续，成本高位对价格存在一定支撑。

在这一情况下，贸易商低价出货意愿偏低，挺价明显，市场需求稍有释放，报价就会出现试探性上涨。

其四，尽管供暖季节开启，钢铁、水泥等行业错峰生产，拉运动力不足;但化工端需求韧性依旧，对市场有一定的支撑。

综上，随着冷空气来袭，季节性消费旺季的支撑有可能逐渐显现，全社会煤炭库存有望从积累阶段进入去化阶段;同时，随着价格持续下跌，卖方的抵抗情绪将逐渐升温，而买方的采购意愿则有望改善。在一些边际改善因素的支撑下，港口动力煤价格也有可能出现小幅反弹波动。

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