“一夜入深冬” !冷空气到来，煤炭价格要涨?

15日开始，强冷空气来袭，中东部多地将经历“断崖式”降温，北方多地可能会感受“一夜入深冬”，南方地区也将褪去初夏般的暖热，感受秋凉，长江中下游一带甚至可能拿到初冬体验券。随着目前这轮强冷空气东移南下，16日至19日，我国大部分地区气温将普遍下降6℃至10℃，部分地区或达到15℃左右。这次强冷空气也将加速冬天向南推进，暂未入冬的山东、河南、河北南部、天津、陕西南部等地可能就此开启入冬进程，值得一提的是，由于这些地区降温幅度将超过10℃，可能有“一夜入冬”的感觉。

近期煤炭市场整体呈现出“高供应低需求、煤价跌跌不休”的趋势，但随着冷空气的到来，市场存在一定的回暖预期。

1. 供需关系失衡，煤价承压下行

根据市场数据，目前煤炭市场供大于求的情况较为明显。最新统计数据显示，10月份，我国规模以上工业原煤产量同比增长4.6%，1-10月份，规上工业原煤产量38.9亿吨，同比增长1.2%。10月份进口煤炭4625万吨，同比增长28.5%，1-10月份进口煤炭4.4亿吨，同比增长13.5%。显示出供应量的显著增加。然而，由于终端电厂库存高企，以及港口煤炭库存充足，市场供应压力较大，导致煤价承压下行。北方港口煤炭交易价格、产地煤价、电厂接收电煤价格均出现了不同程度的下降。

2. 港口煤价降幅加大港口市场煤价的降幅尤为显著。由于港口库存持续上升，而下游需求疲软，采购积极性较差，导致港口市场煤价降幅加大。此外，部分贸易商担心港口可能启动强制疏港措施，因此加快出货，进一步加剧了价格下跌的压力。2024年11月15日，动力煤CCI指数价格：5500大卡845元/吨，5000大卡744元/吨，4500大卡655元/吨，分别较去年同期降低107元/吨，88元/吨，72元/吨。

2024年11月15日，北方港口贸易商报价：5500大卡：840-860元/吨，5000大卡：740-760元/吨，4500大卡：650-670元/吨，分别较去年同期降低120元/吨、110元/吨、90元/吨。

3. 电厂库存高位，需求释放有限目前，全国电厂样本区域存煤总计7030.1万吨，环比增加，而日耗量相对较低，导致可用天数较长。这表明电厂库存充足，对市场煤的采购需求有限。此外，由于进口煤价格具有比较优势，电厂更倾向于采购进口煤，进一步抑制了国内煤炭的需求。截至2024年11月15日，环渤海九港库存总量2828.8万吨，环比14日增加28.4万吨，同比去年同期减少72万吨。截止到11月15日，全国341家电厂样本区域存煤总计7030.1万吨，环比增160.1万吨，日耗298.9万吨，环比增20.2万吨，可用天数23.5天，环比降1.1天。

截止到11月14日，沿海六大电合计库存1479.9万吨(-27.9)，日耗77.76万吨(+1.33)，可用天数19天(-0.7)。

4. 进口煤价格优势明显，压制国内煤价

截至11月15日，进口印尼3800大卡华南到岸价为502元/吨，较同品种内贸煤价格优势为58元/吨;进口澳洲5500大卡华南到岸价为841元/吨，较同品种内贸煤价格优势为47元/吨;印度东海岸5500大卡国际煤到岸价为836元/吨(按美元折算)，较同品种国内煤价格水平低52元/吨;欧洲6000大卡国际煤到岸价为997元/吨(按美元折算)，较同品种国内煤价格水平低10元/吨。

5. 冷空气来袭，市场存在回暖预期

尽管当前煤炭市场整体偏弱，但随着冷空气的到来，这将提振电厂日耗，加快终端库存消耗，带动市场部分采购需求。因此，动力煤价格存在一定的上涨可能，但幅度预计有限。

6. 政策因素影响市场预期

政策因素也是影响煤炭市场的重要因素。随着宏观利好政策的陆续落地，非电需求有一定的提升空间。此外，冬季重大事故隐患安全大检查的不断升级，可能导致部分煤矿临时停产，影响市场供应。这些因素都可能对煤炭市场产生积极影响。

综上所述，近期煤炭市场受到供需失衡、库存高位、进口煤价格优势等因素的影响，价格承压下行。但随着冷空气的到来，市场存在回暖的预期。加上年底已近，部分煤矿年度剩余和核定产量有限，有减产预期，且冬季检查频繁及设备检修等，煤炭供应或有较大幅度收缩，预计月底煤价有小幅反弹可能，但在高库存压制下，煤价反弹幅度有限。