焦炭第二轮降价落地，降价风险仍存

近期，受各种宏观消息扰动影响，黑色系期货盘面下跌，带动钢材价格震荡偏弱，加之钢厂到货改善，厂内焦炭库存回升，采购节奏放缓，打压焦炭价格意愿增强。

上周四钢厂对焦炭价格提降第二轮，幅度为湿熄降幅50元/吨，干熄降幅55元/吨，但部分焦企对降价抵触情绪明显，发函进行抵制。

然而，随着华东、华北主流钢厂下调焦炭采购价格50-55元/吨，此轮提降于周五快速落地，至此本轮焦炭下行周期价格降幅累计达 100-110元/吨。

上周超级宏观周，国内外各大事件结果陆续落地。美国大选川普胜选市场情绪偏空，美联储降低25个基点符合市场普遍预期，以及备受关注的国内会议落幕推出化债组合拳12万亿。总的来看，上述事件整体并未超出市场预期，靴子落地后市场情绪略有回落，黑色系有所承压。

就国内会议来看，上周五财政部部长蓝佛安在十四届全国人大常委会第十二次会议新闻发布会上介绍，从2024年开始，连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，补充政府性基金财力，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。再加上这次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。

同时明确，2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。上述三项政策协同发力，2028年之前，地方需消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅降至2.3万亿元，化债压力大大减轻。

此次化债组合拳在五年内化解12万亿元隐性债务，化债规模是近年来力度最大的一次。但本次会议出台的政策主要针对的是化债，并未公布刺激消费以及房地产方面的增量政策，对于黑色需求刺激有限，市场逐渐回归基本面主导。

现阶段来看，海外两大事件基本落地，后续影响也已被市场消化，国内会议也落幕，当前进入宏观政策真空期，产业面影响占据上风。

而目前，终端需求淡季开始下滑，铁水产量见顶连续两周回落，焦炭刚需下移，且钢厂焦炭库存相对偏高，控量采购行为增多，同时焦企供应处于高位，出货受阻部分企业库存有累积现象，叠加在原料煤持续让利下，短期看产业面表现偏弱。

当前市场中对于焦炭也存有进一步降价预期。山西某贸易商表示，看跌三轮。另一市场参与者表示，后续应该还有一轮。河北某钢厂消息人士表示，跌几轮目前还看不到，第三轮应该是能落地吧。

总的来说，短期焦炭价格仍有所承压。不过，上周五新闻发布会还进一步介绍，目前正在积极谋划下一步的财政政策，加大逆周期调节力度。其中提到，目前，支持房地产市场健康发展的相关税收政策，已按程序报批，近期即将推出。后期关注进一步的宏观政策及其对市场的影响。

CCI汾渭估价显示，截止11月8日，山西吕梁准一级焦价格1610元/吨，日环比降50元/吨;河北唐山准一级焦价格1810元/吨，日环比降50元/吨;山东日照准一级焦价格1780元/吨，日环比持平。