动力煤考验850元/吨支撑位!

▶ 近期动力煤市场呈现“高供应、低需求”的运行特征，价格承压持续阴跌。

截至11月11日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、5000K、4500K三个规格品分别收于851、753、661元/吨，周环比下跌4、2、2元/吨，同比下跌108、87、62元/吨。

下半年以来，全国原煤产量增速持续提升，1-9月份累计增速0.6%，为年内首次由负转正，累计产量则为34.76亿吨。而据CCTD调研，10月以来晋陕蒙442家煤矿周均产能利用率为83.3%，高于9月份平均水平，煤炭产量仍延续增长态势。

伴随着煤炭产量的提升，中下游环节的库存也在增加。中转港方面，大秦线检修结束后，环渤海港口调入持续保持在较高水平，推动库存持续上升。CCTD监测数据显示，目前环渤海主要港口煤炭库存已经达到2704万吨，较10月初增加314.5，增幅达13.2%，其中，个别港口由于库存压力较大，已经阶段性采取疏港措施。下游方面，由于沿海区域工业负荷提升较为有限，叠加时间上仍处于季节性消费淡季，因此库存也在持续上升，目前CCTD样本终端动力煤库存已高出去年同期4.4%。

与高供应对应的则是下游的低需求。由于终端库存充足，加之有长协煤和进口煤的稳定兑现，以及短期市场预期仍相对偏弱，因此对市场煤的采购态度表现消极，少量询货也压价十分明显。目前环渤海主要港口锚地船舶数持续保持在50艘以下的历史极低水平，市场交投冷清可见一斑。

短期来看，沿海区域气温仍较为适宜，电煤日耗难有明显提升，而冬季环保、用能约束下，水泥等部分非电工业也逐渐启动错峰停产，低需求对煤炭市场的压制仍将持续。不过，由于流通环节囤煤成本普遍较高，加之旺季也在逐渐临近，因此虽然现阶段现实面的压制较为明显，但是多数贸易商仍存在博弈后市的心态，也没有低价出货的意愿，预计环渤海5500大卡动力煤在850元/吨一线仍有明显抵抗。