买卖双方博弈明显，港口动力煤价格抵抗式下跌

近日，港口市场买卖双方僵持明显，贸易商低价出货意愿地，下游高价不愿买，价格表现为抵抗式下跌。中国煤炭资源网数据显示，近期CCI指数维持每期下跌1元/吨的缓慢跌势，截止11月4日，CCI5500、CCI5000、CCI4500分别报收于854元/吨、754元/吨、662元/吨，本轮走弱以来，累积跌幅分别为4元/吨、4元/吨、3元/吨。

从当前的市场来看，迎峰度冬旺季来临之前，供需关系进一步宽松的可能性较大，买方市场明显，甚至不排除跌幅扩大的可能。

| 电煤需求处于淡季

尽管北方地区已陆续启动集中供暖，除华北部分地区外，北方供暖基本都已经开始了，相应的，电厂日耗也在增加，但近几年电厂大多采取高库存策略，存煤可用天气不降反增。数据显示，目前北方省份电厂存煤可用天数在30天上下。

南方地区气温则相对较为适宜，居民用电表现一般，处于季节性低谷，电厂日耗虽然依旧高于同期，但可用天数稳定在20天左右，继续维持对长协煤和进口煤的拉运，市场货源几乎无人问津。

此外，据国家气候中心研判，今冬“拉尼娜”气候发生的概率较低，导致冷冬发生的概率较小，预计11月份，电厂将主要拉运长协煤和进口煤，大规模采购市场煤的可能性不大。

| 非电需求可能减少

在暖冬的背景下，随着北方集中供暖的开始，大气扩散条件转差，钢铁、水泥等行业企业将迎来错峰生产，其原料用煤需求将转弱。单靠化工用煤的支撑力度薄弱。预计非电行业整体用煤需求可能减少，采购节奏也将放缓。

| 供应端将高位持稳

从国家及地方省份出于能源保供的目的来看，随着“迎峰度冬”用煤旺季到来，政策端更多的将偏向支持煤矿生产，包括停产整顿时间缩短，捋顺各安检环节的流程等。预计煤炭供应仍有增量空间。

从具体的省份来看，主产地中的山西，原煤产量仍然存在增量的可能;内蒙古和新疆随着煤矿生产扰动因素的减弱，产能释放也有可能加快。短期来看，上月末产能用完的煤矿，已陆续开始复产。

在持续高位的进口量下，进口煤的补充作用明显，尤其是今年全球煤炭消费预减而供应预增的情况下，将有更多的货源涌向我国市场。叠加进口煤的价格优势，预计后期进口量将维持高位。

北方港方面，大秦线检修结束后，日发运量快速升至满发状态，积极增量补欠;呼局铁路发运优惠政策也在持续，使得上游发运积极性提高。而港口锚地船舶数量明显低于近几年同期水平，促使环渤海港口库存整体快速上行，已升至2360万吨，市场供大于求压力加大。

| 综上

短期内需求端的变化或不大，尽管卖方在成本的支撑下，挺价意愿偏高，促使价格跌幅较小;但如果这一情况持续，随着港口库存的增加，价格跌幅有可能会扩大。