四季度煤价如何演绎?

今年动力煤市场需求整体偏弱，港口煤价出现两次为期一个月的上涨行情，基本属于因库存结构问题引发的上涨，并不是需求强势拉动的上涨;这就造成了煤价即使出现上涨，也是低谷中反弹，是煤炭自身价值的回归，属于理性上涨。等到煤价上涨到一定程度，下游用户对价格难以接受，也就不拉了，煤价就停止不涨，出现掉头下跌。今年的两次煤价上涨行情，均暴露出：涨幅少、上涨时间短、上涨后劲不足的问题;十月份，进入大秦线“天窗期”后，受终端补库结束，叠加日耗大幅下降，而非电行业暂无亮点等因素影响，煤炭市场供需关系趋向宽松，煤价小幅回落。

根据以往经验，冬季的最高用电负荷一般会高于夏季，叠加冬季光伏、风力发电顶峰能力弱、水电出力减弱等不确定因素较多，预计今冬煤电机组出力情况将好于夏季，对电煤的需求也将超过夏季。同时，入冬后，大雾、冰冻天气的出现，对电煤转运效率也带来一定影响。此外，北方中小供热企业长协合同签订比例低一些，需要通过采购一些市场煤进行补充，这些因素均对市场煤价格形成较强支撑。由此判断，四季度的电煤最低价格或将高于夏季的最低价格(8月24日的839元/吨)。

今年，沿海电厂与主产区煤矿签订较大比例的电煤中长期合同，进入高峰时段，还可以通过采购进口煤来补充，基本能满足发电供热企业的用煤需求。因此，沿海电厂对环渤海港口的市场煤承接意愿不足，也造成环渤海港口煤价无大涨行情。九月份的这波涨价过后，市场煤价格一路小跌，目前跌至857元/吨。但由于今秋的煤价最高点(870元/吨)，较去年和前年秋季最高价格低很多，甚至比今年五月下旬的价格(885元/吨)还低。因此，国庆过后，尽管煤价出现持续下跌，但受发运成本支撑，贸易商积极挺价;而北方冬储到来，部分电厂仍有采购需求，造成煤价跌幅有限。

即将迎来冬储备煤，以及“迎峰度冬”行情，叠加国际煤价反弹，中东局势紧张，国内煤价存在支撑。但下游电厂、二港等终端持续保持高库存，在很大程度上压制了煤价上涨高度，影响了煤价上涨时间。预计今冬的煤价会保持相对稳定。今年四季度，环渤海港口煤价将呈现逐月小幅攀高走势，年底煤价有望涨至880-890元/吨。