谢亚轩：三季度金融态势与未来市场动向

10月18日，中国新闻社国是直通车举行“2024年三季度经济形势分析会”，招商证券研究发展中心副总监谢亚轩就三季度金融形势进行了深入分析，并对未来金融市场的走向提供了专业见解。

招商证券研究发展中心副总监谢亚轩(摄影 赵斌)

谢亚轩首先回顾了三季度的金融形势，指出社融增速维持在低位，三季度社融累计新增7.27万亿，比上年同期少增2300余亿。他解释说，这一降幅的收窄主要是由于政府债集中发行的支撑作用。从贷款主体角度来看，居民部门贷款需求偏弱，而企业部门贷款相对略强，信贷格局未发生显著变化。

在分析信贷乏力趋势时，谢亚轩指出，这既受到融资需求不足等内生因素的影响，也与金融业增加值挤水分有关。他强调，相比信贷疲弱，政府债发行是三季度社融的主要支撑，特别是官方要求加快专项债发行使用进度后，三季度专项债发行明显加快。

关于人民币汇率，谢亚轩提到三季度美元兑人民币即期汇率明显走强，升值幅度一度高达3.6%。他还指出，即期汇率和中间价的季度平均会差从上个季度14个基点收窄到了5个基点，离岸和在案人民币汇差也从1.4个基点收窄到0.6个基点，显示出人民币汇率指数比上个季度下行了1.4%。

谢亚轩接着讨论了当前市场关注的三个金融问题：有效需求疲弱、长端利率的中枢位置、以及四季度人民币汇率的走势。他预测，四季度人民币汇率将以振荡运行为主，但呈现偏强的可能性更大。在数量方面，他预计在支持性货币政策保障下，资金面将保持平稳。在信贷方面，9月末大力度降息的刺激作用还有待观察。在社融方面，财政发债规模与节奏将对社融增速产生重要影响。在利率和汇率方面，长端利率下行将不如前三季度顺畅，而短端利率下行仍有较强动力。他预计人民币汇率在7到7.3区间内振荡运行。