情绪不佳，动力煤继续承压

动力煤市场正处于消费淡季，叠加电力终端高库存压制，不管是港口还是产地市场的交投活跃度均偏低，价格也稳中偏弱运行。

★ 港口方面

现阶段沿海区域气温适宜，居民用电需求下降，叠加工业用电表现一般，因此部分火电机组陆续开启淡季检修，沿海电煤日耗快速下降;同时，在长协煤及进口煤的持续补充下，电力终端库存水平持续提升，对现货的采购意愿持续走低，少量询货压价也非常强势。另外，虽然近期宏观面利好政策较多，但是传导至产业端尚须时日，建材等非电行业基本面改善有限，对煤炭的需求延续低位水平。

整体来看，沿海市场出货较为困难，贸易商挺价信心不断走弱，价格承压持续下跌。截至10月14日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、5000K、4500K三个规格品分别收于863、762、673元/吨，日环比下跌3、4、4元/吨，较节前下跌8、11、10元/吨。

★ 产地方面

节后供给持续恢复，但是需求仍基本为长协和刚需拉运，同时随着市场预期转弱，流通环节观望情绪升温，投机囤煤需求不断萎缩，煤矿出货普遍放缓，坑口库存不断积累，价格稳中有跌。

截至10月14日，晋北5500K、榆林6100K、鄂尔多斯5500K坑口价格在700、755、650元/吨左右，日环比均下跌5元/吨左右。

CCTD

展望10月下半月的行情

★ 需求仍将延续低位水平

电煤仍将处于消费淡季，在长协和进口煤正常兑现下，预计电企库存将同比走高，因此对现货的采购难有改善。

非电方面，随着宏观利好政策陆续落地，非电需求会有一定的提升空间，但是由于房地产仍处于筑底阶段，短期对建材等相关产品的价格接受度有限，因此仍会对非电产能的提升形成抑制。

★ 供给有增长的可能

内产方面，随着山西区域煤矿生产形势好转，煤炭产量有提升预期，而在当前的价格水平下，陕蒙等主产地煤矿在能保持销售的情况下，也有尽可能多产的意愿，以完成全年生产任务。

进口方面，虽然近期国际煤价普遍上涨，但是进口煤仍较内贸煤有明显的价格优势，因此进口量仍具备维持高位水平的基础。

CCTD

综合来看

预计10月下半月供需关系偏宽松，价格将偏弱运行。重点关注宏观政策对市场的影响：若政策落地的速度和强度超出预期，不排除终端加大冬储备煤力度，进而对价格形成支撑。