电力设备板块：出口延续高景气 业绩和估值空间有望打开

海关总署日前披露8月出口数据，电力设备出口继续维持较高景气度，其中电缆增速亮眼，变压器、电表维持中高增速。当前全球范围电力设备需求均在快速增长，我们看好具有“强技术、强制造、低成本”的国内企业的出海机会，国内电力设备企业有望通过出海打开业绩和估值空间。

海关总署数据显示，8月电力设备出口金额达72.66亿元，同比增长42.03%。分产品来看，电缆、变压器、电表同比增长分别为70.55%、58.41%、24.65%，增速排名前三。1-8月电力设备出口金额延续高增长，达491.84亿元，同比增长29.21%。

当前电力设备内外需均呈现较高景气度，这可以从国内相关公司出口订单、海关出口数据、欧美进口数据、海外企业订单多角度得到验证。受铜价和海运费上涨、地缘政治风险等因素影响，6月以来出口相关板块有所回调。随着中报业绩公布，其成本端的负面因素有所缓解，同时电力设备出口所涉及的地缘政治因素风险可控，板块股价企稳回升。

中长期来看，在新能源建设、电网改造、AI用电驱动下，欧美电网运营商纷纷上调未来资本支出计划。欧美发达国家由于老旧电网改造和新能源消纳瓶颈，电力设备需求充沛，而欠发达市场由于经济发展带来持续的发电和用电需求，成本低廉的新能源进一步促进了这一需求。考虑到电网建设需要较长时间，全球电力设备需求有望持续增长。我们看好海外电力设备的中长期需求，我国拥有完整的电力设备制造供应链体系，竞争优势显著，电力设备出海有望打开设备企业新成长空间。