杰瑞股份(002353)：管理层增持彰显公司经营发展信心;估值最底部24年业绩有望高增

事件：公司披露关于董事长，总裁，副总裁增持股份计划的公告。

投资要点

本次增持计划彰显管理层对于公司经营发展的信心公司9 月19 日公告称，董事长李慧涛先生、总裁李志勇先生、副总裁路伟先生计划于2024 年9 月19 日起6 个月内使用自筹资金通过集中竞价方式增持公司股票，增持金额合计在700-900 万元之间。本次增持计划实施前，董事长李慧涛先生、总裁李志勇先生、副总裁路伟先生合计持有公司股份87.68 万股，占公司总股本的0.085%。我们认为，当前公司股价处在历史最低位置，本次增持计划彰显管理层对于公司经营发展的信心，及对公司长期投资价值和未来持续发展前景的充分认可。

国内油服行业具有“油价+政策”属性，油价短期波动影响有限2019 年以前三桶油资本开支增速与国际油价增速吻合度较高，但在2020年以来，三桶油资本开支与油价逐步脱钩，以保证国内原油供给率。2024年三桶油资本开支预算合计约5610 亿元，相比2023 年实际资本开支略微下滑3%，油服行业基本面稳固。且公司的主要产品压裂设备主要和非常规油气开发有关，也是未来我国重点发展的方向。

近期中石油油气项目招投标稳定运行，公司成功中标多个大额项目2024 年上半年公司累计获取订单达72 亿元(YOY+19%)，上半年末存量订单达91.9 亿元。根据中石油招投标网，2024 年6 月至今公司预计中标中石油项目达4 亿以上：①6 月14 日，中标2024 年电驱压裂设备(带量)集中采购招标项目含10 台电驱压裂橇，金额达1.4 亿;②6 月26 日，中标2024 年度永和地区煤层气压裂辅助性施工服务，金额预计约4500 万元;③9 月9 日，中标川渝地区压裂设备整体服务项目，金额达9199 万元;④9 月12 日，2024 年度山西煤层气市场电驱压裂设备租赁服务(补充)评标结果公布，公司评分排名第一，预计金额达1.3 亿元。

盈利预测与投资评级：公司国内业务作为基本盘稳健向上，海外中东&中亚&北美业务处于高速拓展期，看好公司订单持续增长。我们维持公司2024-2026 年归母净利润27/33/37 亿元，当前市值对应PE 为10/8/7倍，为上市以来1%分位估值水平，维持“买入”评级。

风险提示：国际油价波动、油气资本开支不及预期、国际关系摩擦等。