煤价仍有上升空间

本周，环渤海港口报价坚挺。目前，发运成本有支撑，冬季采暖补库有期盼，非电“金九银十”也有希望;叠加港口缺货，主产区调入困难，促使贸易商挺价心理不改。但下游需求不多，对高价市场煤接受度不高，实际成交有限。港口煤价从8月22日的839元/吨涨至目前的857元/吨，涨涨停停已持续三周，累计上涨了18元/吨。随着本月底，电厂节前补库的结束，叠加非电行业备货完毕，煤价将失去支撑，或滞涨趋稳。综合分析，三因素支撑港口煤价在淡季上涨。

首先，市场采购需求得到改善。随着水泥行业错峰结束，非电行业有提产预期;虽然水泥行业开工率不足，但部分企业仍有采购计划，对市场煤询货增加。火电厂方面，进入九月份，受华东、华南地区高温影响，九月份的电厂日耗丝毫不比八月份差多少，沿海八省电厂日耗始终保持在240万吨左右的高位运行，电厂库存延续去化。沿海电厂存煤可用天数保持在14.2天，部分中小电厂堆存的中高卡煤消耗殆尽，派船拉运积极性提升。

其次，环渤海港口流动性货源偏少。前期市场预期偏弱，加之发运持续倒挂，除有资源优势、坑风险能力强的大型贸易企业坚持发运以外，其余中小贸易或退出经营，或不看好后市、保持观望，发运下水煤的意愿偏低。环渤海港口现货供应处于偏低水平，库存持续下降。七月初至今，环渤海八港存煤由2475万吨降至2140万吨。市场转好后，受产地降雨，叠加发运倒挂等因素影响，部分中小贸易商或无法入手，或不敢赌行情;而手里有煤的主力贸易商，多以捂货待涨心态，主动挺价不卖，以博弈国庆节前补库行情。

再次，产地市场支撑港口煤价。受民用冬储需求和部分工业需求小幅释放影响，产地煤炭市场比较活跃，大部分煤矿价格持稳偏强，少数销售偏好的矿出现上涨。综合分析，产地市场受进口煤干扰小，活跃程度明显好于港口，产地煤价涨幅高于港口。产地5000大卡市场煤到港平均倒挂65元/吨，倒挂太多，无人发运，因此，发运成本对港口价格形成支撑。

上述因素将持续对九月份的动力煤市场形成强有力的支撑;同时，国庆节后大秦线将迎来为期20天的“开天窗”检修，部分终端要赶在节前增加拉运和采购。因此，尽管今年非电需求弱于去年同期，且进口煤也高于去年同期，但仍存在一定的市场预期。因此，笔者判断当前动力煤市场仍有一定向上爬高的空间，但煤价涨幅会明显小于去年同期，预计煤价涨幅在40-50元/吨。