谨慎看待9月份动力煤市场

上周港口动力煤市场挺价情绪有所升温，价格持稳偏强运行。

优质适销货源偏少是支撑动力煤价格探涨的主要原因。前期市场预期较为悲观，部分贸易商积极出货，叠加发运倒挂下集港资源补充有限，因此可流通的现货资源持续收缩。另外，近期高温天气支撑明显，电煤日耗仍处于高位水平，电厂库存持续下降，询货积极性环比有所改善。

不过，由于终端采购多以性价比资源为主，且交易的意愿依旧偏弱，因此价格上涨后市场的交投活跃度即明显下降，价格也在短暂反弹后就陷入僵持状态。截至9月2日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、5000K、4500K三个规格品分别收于844、743、644元/吨，日环比均持平，周环比变化+6、+6、+5元/吨。

就9月市场来看，由于去年的反弹行情仍历历在目，因此不少贸易商对今年的市场仍抱有同样期待，但是从基本面的情况来看，今年的反弹难度明显偏大。

煤炭库存仍处于高位。8月以来电煤日耗表现较好，电企库存持续下降，但是截至目前，库存水平除略低于去年同期外，仍远高于其他历史年份。中转港方面，截至9月1日，环渤海主要港口煤炭库存为2351万吨，同比偏高7.9%。因此，中下游环节煤炭库存仍处于偏高水平，对价格的影响仍偏利空。

非电需求预期偏弱。九月是建筑施工传统旺季，钢材、水泥等非电耗煤产品的交易活跃度将季节性提升，对煤炭的采购需求也有望增加，但是受制于房地产市场低迷、宏观经济运行持续承压，非电用煤的提升程度大概率低于去年同期水平，因此对煤炭市场的支撑也将弱于去年。

进口煤优势依旧明显

上周国际煤价和海运费仍稳中偏弱运行，叠加人民币汇率升值影响，进口煤较内贸煤的价格优势继续扩大。目前华南地区5500大卡进口煤炭到岸价在810元/吨左右，较内贸煤价格偏低60元/吨以上。

综合来看，现阶段的动力煤市场基本面明显弱于去年同期，价格反弹阻力重重，后期随着气温逐渐下降，高日耗的支撑作用也将趋弱，叠加经济承压之下非电需求难言乐观，因此须谨慎看待后期市场。