下周煤价回归上涨通道

主产地煤价弱势运行，客户以长协户为主，冶金、化工等终端用户少量拉运，洗煤厂、贸易商大多按兵不动，主要站台发运量正常。煤矿销售延续疲态，少数煤矿继续降价促销，多数矿价格纹丝不动。环渤海港口方面，终端少量刚需补库，成交重心略有反弹。下半年，一系列煤矿安全政策，给煤矿产量带来一定影响。随着稳经济政策的持续发力，非电行业的用煤需求可能超预期增长。煤化工、有色金属产量将有提升，钢铁、水泥开工率也逐渐企稳，非电煤旺季市场煤价将具备更强的向上动能。

上周四开始，市场交投活跃度升温，成交量有所增加。在环渤海港口，部分稀缺优质货源报价高于指数销售;下游询货稍有增多，但仍以压价采购为主，成交量很少。港口贸易商挺价，叠加南方部分热电厂和水泥企业刚需采购增加，少量成交价重心出现反弹。因下游补空单、刚需叠加抄底需求增加;而上游煤炭发运成本倒挂、港口市场煤尤其是优质资源较为紧缺等，部分贸易商挺价情绪提高，不愿继续降价出货，有的优质货源报价高于指数，有的贸易商暂停报价等待下游出价。值得注意的是，市场供应减少，部分电厂询货增加;叠加有的贸易商抛货后，刻意减少了发运，在煤炭需求略强于供应的情况下，助推环渤海港口市场煤价格有望在下周进入上涨模式。煤价止跌后，引发贸易商抄底询货，以及部分电厂采购;而此时有煤的贸易商或积极挺价，将再次出现市场煤供需错配的现象，引发煤价回归上涨通道。

“金九银十”即将到来，在政策引导下，基建和制造业投资有望回归上涨通道，房地产投资降幅有望边际收敛，将改善用煤和耗电需求。非电复产的传统旺季到来，建材、水泥端需求将稳步增加，市场最悲观的时间段已经过去，煤炭需求将迎来峰回路转。从需求端看，秋季的煤炭市场并不悲观，东北地区要进行冬储，部分电厂需要提卡和改善煤种结构。而国庆到来之前，部分存煤偏少的电厂也需要打库存。此外，水泥厂即将结束错峰生产期，开工率边际回升，而化工企业也要提前备料，用煤需求将逐步好转。