煤价下跌行情即将结束

时至末伏，南方大部主要城市继续保持27-36摄氏度高温，预计华东地区高温天气持续到八月底，而华南地区高温将持续至九月上旬。由于补充及时，电厂存煤可用天数还在安全线水平。此外，长协和进口煤货源保障充裕、以及“买涨不买跌”心态影响下，下游对高价市场煤的采购意愿持续疲软，运输需求释放稀少;但由于煤炭调进也不多，环渤海港口库存相对稳定。

上周，环渤海港口行情低迷依旧。在高库存加持下，用户缓购压价意愿强烈，北上派船稀少。同时，非电行业也尚未全面启动开工备产，对市场煤的需求及煤价的接受度不高，环渤海港口下锚船数量依旧在低位水平。本周一，港口市场延续偏弱走势，市场交易活跃度不高，贸易商报货积极，成交价格僵持。“迎峰度夏”接近尾声，需求没有明显好转，部分看不到涨价希望的贸易商正在加快出货。本周前半程，煤价仍有小幅回落可能。但随着贸易商发运的减少，环渤海港口继续去库，一旦有需求拉起和采购增加，港口煤价随时都有可能止跌企稳。

沿海煤炭市场低迷行情已持续数周，但煤价跌幅有限;从7月12日至今，港口煤价只下跌了14元/吨，这也显示了市场的韧性和需求的刚性。目前，在港口发运成本较高的情况下，煤价继续下跌的空间很小，但短期内也无大涨可能。后续需要关注的是电厂阶段性补库情况以及化工、建材等行业的复产复工情况。化工行业对于供应端不存在担忧，库存控制维持常规水平，无大规模集中补库行为。水泥的复工更多的需要看专项债的发行速度，若是仍继续保持偏低水平，那么“金九银十”的水泥需求很可能会像三四月份一样低迷。

综合分析，今年三伏天，终端用户去库还是有点慢，社会库存较去年同期偏高。尽管沿海八省电厂存煤同比减少110万吨，但接卸港库存同比高3%，环渤海港口库存同比高40万吨。本周，尽管煤价下跌风险依然存在，但下跌幅度大概率收窄。下周，非电开工旺季备货期以及电厂补库周期到来之际，动力煤价格有望迎来年内重要的反弹阶段。尽管下游有进口煤强势补充，压制了煤价上涨高度，但夏末和秋季的市场行情依然值得期待。