动力煤价格仍具上涨动能

从8月14日起进入三伏天的末伏，而末伏的高温天气将逐步转弱，华东地区最高气温下降了3-5摄氏度，电厂日耗也将呈季节性缓慢回落。而夏末和秋季的煤炭市场向上还是向下，煤价是涨还是跌，取决于电厂补库以及非电备货需求的释放情况。部分进口煤货源仍有价格优势，叠加水电及新能源发电持续增加，终端电厂对市场煤采购需求有限，北上拉运维持长协刚需，环渤海港口锚地船舶数量稳定在80艘的低位水平。本周，环渤海港口市场继续互相拉扯，煤价呈现每天1-2元/吨的小幅回落。

本周，南方闷热天气将有所缓和，水电、光能等新能源消纳水平较高，煤耗高位运行时间有限;加之煤价渐显弱势，在有长协和进口做补充的情况下，终端电厂缓购压价意愿强烈，短期或难出现大规模集中补库行为。但市场也有利好消息，俄乌冲突局势再次引发了市场对能源市场供应的担忧，带动欧洲天然气价格飙升至年内新高，欧洲煤价也已升至两个月以来高位。此外，“金九银十”临近，市场关注的焦点向非电需求转移。回顾去年的动力煤市场，正是在非电需求的拉动叠加电厂补库、水电回落等三大利好因素支撑下，动力煤市场迎来一波较为强势的反弹行情。去年的市场的确令人一震，但是，今年夏末行情能不能复制去年同期的火热行情尚需验证。目前，宏观经济运行还是有一定压力的，特别是基建、房地产的施工情况明显不及去年同期;且水泥、钢材等非电行业开工率很低，对煤炭的强势采购的意愿明显不足。

从煤炭供需基本面来看，历年三季度电煤消费明显高于二季度。随着多地告别高温天气，带动电厂夏末增补库存，并要展开国庆之前的备煤，以及下游复工复产向好尤其是停缓建基建项目的复工，非电需求有望逐步改善。而安全监管持续约束下，国内煤炭供给收缩。数据显示，今年上半年，全国原煤产量同比下降1.7%，预计全年煤炭增量有限。产地港口煤价持续倒挂，秋季水电对火电挤兑效应弱化，以及周边国家需求转好，或引发进口煤减量。预计随着电厂阶段性补库的开始，叠加非电需求持续边际改善，动力煤价格仍具有上涨动能，秋季的煤价很可能会高于五月份的最高点。