延续7月弱势，8月炼焦煤价格或将继续小幅下跌

7月，国内炼焦煤市场先稳中偏强后弱势下行。月初，安泽低硫主焦精煤、灵石中硫肥精煤以及甘其毛都口岸蒙古国5号焦原煤价格分别在每吨1900元、1850元和1300元。7月上旬，市场交投氛围尚可，部分煤种价格小幅上探，其中安泽低硫主焦精煤每吨上涨20元，至每吨1920元，其他煤种价格持稳。7月下旬，市场行情转弱，煤价承压下行，安泽低硫主焦精煤、灵石中硫肥精煤以及甘其毛都口岸蒙古国5号焦原煤每吨分别回调70元、150元和10元，至每吨1850元、1700元、1290元。

7月海运进口焦煤价格重心下移。月初，海运非澳大利亚一线主焦煤和二线主焦煤到岸价分别在每吨246美元和每吨217美元。由于需求释放不足，国内煤价相对较低，海运进口煤价格弱势向下。截至7月底，非澳大利亚一线主焦煤和二线主焦煤到岸价分别降至每吨235美元和每吨214美元。

7月中上旬，炼焦煤市场稳中偏强运行，部分优质煤种报价小幅上探，主要受两方面影响。一方面，下游焦化企业焦炭库存水平较低，基本维持即产即销，并且随着焦炭价格提涨落地，焦企利润持续增加，生产积极性较高，对原料需求尚可。鉴于焦企原料库存水平偏低，补库需求仍在。同时，月初炼焦煤期货价格震荡反弹，刺激部分贸易投机需求，线上竞拍成交好转，部分优质煤种溢价成交。另一方面，炼焦煤供应存在阶段性减量，上游市场挺价意愿较强。但是，尽管前期炼焦煤供应偏紧，价格支撑较强，煤价反弹高度仍有限。进入7月下旬后，炼焦煤市场逐渐走弱，主要受到以下几个方面影响：一是终端需求明显下滑，钢厂亏损加剧，产业链负反馈明显;二是市场信心不足;三是炼焦煤供应快速恢复，煤矿产能利用率回升至高位水平;四是焦炭降价落地，且市场仍有降价预期;五是期货盘面持续走弱，进一步打击现货市场信心。

8月的炼焦煤市场走势，需要从以下几个方面分析。

供应方面来看，近期市场成交量下降，煤矿原煤、精煤库存不同程度累积，但还不至于形成顶仓压力，暂时未对煤矿生产造成影响。当前，产地煤矿产能利用率已经回升至相对偏高水平，继续增产空间收窄，若不考虑不可控因素影响，产地炼焦煤供应或将维持高位水平。

进口方面来看，国内炼焦煤市场弱势运行，下游对高价原料采购意愿降低，但口岸蒙古国煤贸易商挺价意愿较强，市场交投氛围冷清，监管区库存维持高位。后期在库存降幅有限的情况下，可能会导致蒙古国煤通关车数出现回落。海运进口煤方面，由于海外市场需求同样走弱，海运煤价格大幅下滑，部分煤种价格优势逐渐显现，预计一线主焦煤等优质煤种到港量会增加。

需求方面来看，钢厂持续亏损，产业链负反馈延续，短期继续打压原料市场价格。若进入8月中下旬，终端需求低迷情况有所改善，钢材能够较顺利地去库，并逐渐修复市场信心，提高钢厂利润，结束阶段性负反馈，炼焦煤价格或将出现反弹。同时，也要关注几轮焦炭降价落地后，焦化企业利润的变化。若出现焦化企业因亏损而大面积限产情况，炼焦煤刚需下滑，也很难支撑煤价反弹。

库存方面来看，全社会炼焦煤库存或将小幅增加。在市场行情相对偏弱的背景下，库存增量主要体现在上游煤矿和港口。由于下游采购积极性较差，产地煤矿产量回升，进口煤到港量持续增加，尤其是蒙古国煤，预计8月炼焦煤供应维持宽松状态。

价格方面来看，8月炼焦煤市场或将延续7月的弱势，价格还有进一步下跌空间。随着炼焦煤现货市场供应转向宽松，煤价支撑力度不足，且期货盘面价格持续下跌，影响现货市场信心，贸易环节流动性转差，下游多数开始观望，预计产地优质主焦煤每吨还将下跌50元至100元。