下半年煤价重心缓慢上移

今年上半年，国内动力煤市场震荡运行，春节前市场较为冷淡，各煤种价格全面下跌。春节过后，受复工复产不及预期影响，煤价仅上涨了三天，就进入下跌通道。这一跌，跌到了4月10日，跌至今年最低点(港口5500大卡817元/吨)，4月11日到5月24日，市场煤价格出现快速反弹(涨至887元/吨)。六月份，煤市进入“迎峰度夏”传统储煤期，但由于之前的煤价上涨行情已经提前透支，下游对市场煤价格接受不了，煤价反而逆季节出现下跌走势，港口煤价跌至847元/吨(7月4日)。进入夏季，随着高温来袭，沿海电厂日耗猛增，下游采购询货逐渐恢复，港口煤价得到支撑。随后，港口5500大卡市场煤交易价格稳定在855元/吨上下窄幅波动。

今年下半年，煤炭市场将有所转好，煤炭供需均保持增长态势，煤价重心将缓慢上移;尤其夏末秋初将达到今年煤价最高点，随后在秋末出现回落，冬季煤价将再次止跌趋稳。首先，供给方面，今年上半年，全国原煤产量同比下降3.5%;下半年，国内原煤产量将恢复正增长，全年增量有限。进口煤继续居于高位，在进口政策不发生调整的情况下，下半年煤炭进口或仍居于高位，但进口增速在高基数基础上将逐步放缓。随着印度、东南亚等地能源需求的增加，这些国家进口量增长对有限的煤炭资源形成分流，进而影响出口至我国的采购数量，并促使国际煤价反弹。其次，需求方面，下半年用煤需求存在改善预期。随着政策的发力，经济修复基础有望进一步得到巩固。夏季过后，工业生产有望平稳增长，出口保持韧性，消费增速温和回升，基建和制造业投资继续高增长，房地产投资降幅有望边际收敛。再次，煤炭市场将进入传统旺季。下半年，煤炭市场将迎来迎峰度夏、迎峰度冬、冬储备煤以及非电行业的“金九银十”传统旺季，电厂及非电行业耗煤量将有提升，市场煤采购量存在增长预期。

长期化、高强度化的生产安全检查预期延续，会影响煤矿产能增量的进一步释放;叠加“迎峰度夏”期间，全国大部分地区气温较常年同期偏高，用电量超预期，经过长达两个半月的积极消耗之后，下游采购和补库将逐渐恢复，市场将逐渐活跃起来。预计煤价将在夏季的后半程止跌企稳，并反弹。八月下旬之后，煤价重心将缓慢提高，煤价最高点将在九月份出现。下半年，煤价将在840-950元/吨之间震荡运行，整体煤价重心略高于上半年。