煤价小幅回落 何时迎来止跌复苏?

本周，尽管全国多地持续高温天气，民用电力需求上升;但由于终端电厂的库存水平偏高，且有长协和进口做补充，随时消耗，随时补充，电厂采购不积极，对国内煤炭的补充需求不强烈，导致拉运市场煤的积极性降低，港口煤价先稳后跌。全国大部分地区受持续性高温天气影响，未来一周，长江中下游地区仍会受持续高温天气影响，电厂日耗继续高位震荡。大部分电厂在保持电煤库存安全位置的前提下，根据天气、需求及价格情况安排市场煤采购节奏;预计下周，煤价先跌后稳。

本周，煤矿销售保持在常规状态，部分煤种价格根据市场行情进行小幅调整。短期内，由于市场缺乏足够的上涨动力，煤价继续保持平稳状态。环渤海港口方面，港口市场活跃度不高，煤炭买卖双方均保持观望态度，导致交易氛围较为冷清。目前，下游需求端没有显著改善，市场整体表现平淡无奇，短期内煤炭价格将继续保持现有水平，发热量5500大卡市场动力煤交易价格稳定在850-855元/吨之间。立秋过后，“迎峰度夏”用煤旺季过半，由于长协稳定供应以及进口煤的补充，加之水电产能的恢复对火力发电需求的挤压，大部分终端煤炭库存保持在较高水平，终端电厂暂无大规模集中补库行为，大都根据刚性需求进行阶段性补充。进口方面，进口动力煤市场供应充足，而需求仍维持疲软。随着近期人民币大幅升值，国内贸易商下调了对电厂的投标报价，市场参与者对后期进口煤价持看空态度。

八月份，我国大部分地区气温较常年同期偏高，下周，华东、华南地区仍将出现持续高温天气。据天气预报，8月24日以后，高温天气将趋于缓和，南方气温有望降至30摄氏度以下，市场将趋向宽松。截止目前，我国环渤海八港合计存煤比去年同期高30万吨;南方主要接卸港口和江内港口库存略高于去年同期，整体供给相对宽裕。入伏以来，煤炭需求不及预期，但是贸易商悲观心态并不明显，大部分贸易商继续挺价，等待时机出货。本周，南方电厂消耗增加，市场煤炭采购以刚需为主，环渤海港口库存去化速度加快，曹妃甸贸易商抛货增多。下周，我国东部、南部持续高温，电厂日耗保持相对高位，阶段性采购需求加快释放;但“迎峰度夏”已进入下半场，电厂日耗将呈季节性缓慢回落。夏末秋季的煤炭市场向上还是向下，煤价是涨还是跌，取决于电厂补库以及非电用煤需求的释放情况。

市场利多因素如下：首先，高温天气支撑下的电厂日耗高位运行，华东、华南地区高日耗还将持续将近两周。八月中旬，高温高湿天气继续影响我国，华东、华南、华中等地出现阶段性高温天气，电厂持续高日耗，电煤消耗加快。其次，环保、安检，以及降雨等给煤矿生产带来一定影响。八月中下旬，处在“七下八上”防汛的关键时期，根据气象预测，东北、华北等地暴雨洪涝灾害风险高，部分露天煤矿受影响，铁路发运将受影响。再次，环渤海港口发运成本支撑。目前，产地5500大卡市场煤平均到港成本920元/吨，平均发运利润-67元/吨。其中，蒙煤到港成本930元/吨，发运利润-77元/吨;晋北煤到港成本890元/吨，发运利润-37元/吨。部分贸易商在看不到涨价希望的情况下，纷纷减少发运，对市场保持观望;一旦下游需求复苏，市场供需错配，煤价会出现止跌企稳。

市场利空因素如下：首先，环渤海港口和终端库存仍然偏高。尽管，沿海八省电厂存煤3585万吨，比去年同期低11万吨。但环渤海八港合计存煤2288万吨，比去年同期高30万吨。而全国重点电厂存煤1.18亿吨，比去年同期高700万吨。此外，广州港等接卸港存煤明显高于去年同期。其次，部分看不到涨价希望的贸易商着急出货，叠加水泡、掉卡、自燃风险加大，部分煤种报价偏低。再次，今年“迎峰度夏”期间，来水偏好。中旬，主要降雨区集中在北部和西南地区，上述大部地区降雨量较常年同期偏多4-7成，部分地区偏多一倍以上，水电出力持续偏强，替代部分火电需求。

综合分析，由于水电发力、部分高耗能行业错峰生产，叠加环渤海港口、终端存煤较高，而电厂日耗却增量有限，本周和下周前半程，煤价上涨乏力。八月下半月，迎来电厂阶段性补库及非电行业备煤的节点，港口运输形势将明显转好，煤价将迎来止跌复苏行情。