电厂还在等 煤价何时能稳下来?

八月份进入“迎峰度夏”关键的后半程，日耗攀升，电厂继续去库，有部分补库和调煤种结构需求释放，助推环渤海港口市场煤价格保持坚挺。但临近立秋，电力消费将逐渐见顶。此外，新能源发电累计装机规模首次超过煤电，风电、光伏发电量也创历史同期新高，预计后期新能源发电将保持增长势头，进一步挤压火电需求。

目前，环渤海港口下锚船略有增加，但仍处于历史同期低位，预计短期内港口库存将缓慢去化。南方部分接卸港库存下降较前期有所加快，广州港存煤降至315万吨，但仍处于历史同期高位。动力煤需求旺季还未结束，高日耗还将持续一段时间;在北方多雨、煤炭生产和发运受影响，集港量持续低迷下，部分贸易商对后市仍有期待，选择继续挺价。

最近高温天气的直接推手—副热带高压系统保持强盛且稳定，犹如一个看不见的“大锅盖”扣在华东地区上空，尤其作为副高主体核心覆盖下的江浙沪地区，正是高温最强、最持久的核心区。随着制冷负荷拉起，华东、华南地区电厂日耗增加，存煤可用天数逐渐下降，华南电厂从月初的20天降到16天，华东电厂从月初的17天降到14天。全国总体形势北雨南晴，华北、东北等地降雨频繁，而以江浙沪为主的华东地区持续面临高温“烤验”，局地气温超过40度;而广东地区气温也回升至35摄氏度，沿海省份的高温会持续到八月中旬。但目前电厂库存偏高，且补充及时，对市场煤采购积极性偏低;大部分电厂认为煤价还要大跌，都在观望，等待煤价底部出现再说，仅少量电厂因补库和优化库存结构进行少许采购。此外，水电持续增加，挤压火电份额;因此，短期煤价仍会延续僵持博弈局面。进口方面，盛夏高温来袭，亚太各国耗煤需求增加，印度日韩等煤炭进口国家增加进口采购需求释放;但国际市场供需宽松，叠加各国存煤较高，发煤港和终端都在去库，国际煤价回落至全球能源危机前水平。预计短期内，国际煤价弱稳运行，波动范围不大，大部分电厂招收9月货盘，少量电厂开始招收10月货盘。

下半年，在政策托举下，基建和制造业投资将加快恢复，房地产投资降幅有望边际收敛，将改善非电行业需求。八月中下旬为“金九银十” 传统旺季前夕，建材、水泥端备料需求有望较夏季稳步提高，全年市场最差的时候已经过去，煤价大概率能稳下来。