八月份煤市先抑后扬

七月份，煤炭市场多空因素并存，上下游僵持博弈，煤价稳中小幅上涨。七月份，港口煤价呈“涨二跌一”模式，港口煤价上涨了4元/吨。八月上中旬，是一年中最热的时候段，日耗继续高位运行，但电厂主要消耗自身库存，对环渤海港口煤炭减少拉运，促使八月上旬煤价下跌压力加大。八月下旬，秋老虎发威，部分地区气温依然偏高。夏末，部分电厂增补库存;叠加非电行业将为秋季复产做准备，积极备煤，预计市场将走出长达一个半月的僵持局面，实现旺季预期。

首先，产地煤炭供应，增量有限。正值主汛期，进入“七下八上”防汛后半程，矿山水害事故和自然灾害多发，各大煤矿扎实开展矿山汛期水害防治工作，防汛任务繁重。八月份，产地煤矿安监力度不减，煤矿生产受影响，供应增量有限。预计八月份，大秦线、张唐线发运量与七月份相差无几，流向环渤海港口资源处于中位偏低水平。其次，电厂和环渤海港口加快去库。八月份，受“三伏天”影响，国内继续出现高温天气，多地气温较常年同期偏高。南方居民制冷用电需求处于高位，日耗将高位运行，并逐步去库化。到八月中旬，我国沿海电厂、二港及环渤海港口库存均会低于去年同期水平，为八月下旬市场反弹奠定基础。再次，下半年，经济将加快恢复。大规模设备更新和消费品以旧换新、牵引性带动性强，国家加大政策支持力度等，均有利于释放内需潜力。

市场并非只有利好因素，也有利空因素。首先，水电及新能源快速发展，挤压火电需求。今年，水电及新能源出力持续向好，对火电的挤压作用明显。以六月份为例，水电、风电、太阳能发电量同比增加为45%、13%、18%，而火力发电量则同比下降7%。预计八月份，新能源发电将保持增长势头，进一步挤压火电需求。其次，从进口煤情况来看，不存在大幅减少的可能;预计八月份，我国进口煤仍会达到4000-4500万吨，给国内市场带来强有力的补充，也促使电厂采购国内市场煤数量减少。再次，受北方持续降雨影响，部分港口存煤掉卡、塌垛、自燃等风险将增加，贸易企业出货意愿增强，价格存在下行压力。

八月上中旬，正值“三伏天”后半程，电厂日耗将保持高位运行，库存将加快去化;但水电及新能源出力向好，替代部分火电需求，电厂拉运将保持刚需采购，预计煤价有小幅回落可能。八月下旬，随着高温天气消散，电厂展开夏末补库，非电行业提前备煤，采购市场煤的积极性将有所提升，煤价将止跌反弹，向上波动。