本周煤价稳中偏强运行

上周，港口煤市差强人意，煤价上探无力。本周，伴随着秦皇岛港、黄骅港等主力港口及沿海终端煤炭库存加速去化，煤炭价格呈现稳中偏强走势。市场参与者对于后市看法略有分歧，部分贸易商认为高日耗持续，叠加发运成本高，价格不好下跌。也有贸易商认为库存去化缓慢，进口煤仍在冲击，价格上涨驱动不足。整体看，本月下旬，煤炭价格震荡波动，重心小幅缓慢上移至856元/吨。

从煤炭市场供需基本面看，随着多地进入高温天气，带动电厂日耗增加;以及下游复工复产向好尤其是停缓建基建项目的复工，非电需求有望逐步改善，叠加安全监管持续约束下国内煤炭供给收缩，产地港口煤价持续倒挂，北方雨季影响煤炭生产和发运，市场环境得到改善。后续市场并不悲观，动力煤市场仍具上涨动能，夏末秋季，煤价突破900元/吨关口不是奢望。首先，国内正式入伏，南方暑热来袭，工商业及民用降温负荷继续拉高，加之沿海出口及部分制造业表现尚可，带动终端电煤日耗出现增加。其次，正值传统用煤旺季，终端电厂日耗持续高位，库存整体维持去化趋势。近段时间，上下游港口煤炭库存去化加快，且盛夏用煤高峰尚未过半，中小终端询货需求仍有释放。再次，贸易商现有货源大都处于亏本状态，赔本销售意愿不强烈。借助高温和高日耗，选择试探性挺价、抬价，从而推动港口煤呈高位运行。本周，下游客户询货问价较上周增多，但依旧压价为主，市场成交有限，少量成交价重心稍有上移。

调入方面，主产地安全检查升级，产量小幅收紧，加之发运到港成本倒挂，贸易商增量发运意愿较低，大秦线、张唐线运量保持中位水平，导致港口调入量继续低水平运行。调出方面，虽然正值最热三伏天，但沿海电厂自身库存尚可，且有低价进口煤持续补充，并无补库压力，因此对虚高的市场煤接受度有限，依旧维持常态化长协拉运，港口调出量稳定在中低水平，但整体高于调入量。近期，环渤海港口库存持续下行，截止目前，环渤海八港合计存煤2366万吨，同比减少47万吨。沿海八省电厂合计存煤3654万吨，同比减少73万吨。鉴于六月份全国原煤产量恢复明显，在主产地七下八上主汛期的影响下，煤炭生产和发运均受影响，预计七月份供应量进一步增加的可能性较小。

随着天气日渐升温，电厂日耗上升，去库速度加快。拉运成本倒挂下，贸易商整体采购意愿较低，环渤海港口调入数量减少，港口库存继续小幅下降。下游采购有所恢复，台风到来之前，部分电厂抢运意识强烈，市场报价略有上涨。高温天气影响下，各地日耗随之上升，电厂去库速度加快，采购意愿增加。下游电厂去库速度加快，部分终端采购意愿增强，释放少量拉运需求。本周后半程，受台风影响，高温暂时停止，水电对火电形成压制，且整体经济活动对工业用电支撑较为有限，终端电厂在库存充裕的情况下观望情绪出现，不具备大幅采购动力，煤价上涨幅度有限。

台风来袭，高温影响强度见顶，华东、华南地区气温略有下降。因沿海台风到来，电厂日耗和电煤消费将出现减弱，下游电厂存煤可用天数再次拉高，电厂依靠高库存对市场煤进行压价。此外，长时间的高温烤晒及出货不畅、水泡煤，使得环渤海港口手中持有热煤的贸易商降价销售的风险加大，或迫使部分贸易商仍有一定低价清货压力，从而进一步影响煤价反弹高度。总体来看，本周港口市场继续不温不火，维持窄幅震荡小涨运行。本周，下游采购意愿一般，锚地船舶数量偏少，而少量刚需压价严重，港口出货存在困难，市场实际成交有限。

目前，已进入台风活跃期，给华东、华南地区带来较强降雨，登陆浙闽沿海。南北航线运力周转将会受到一定程度影响，叠加前期连续高温天气，使得终端部分省份电厂采购及拉运积极性随之提升。不过，大部分电厂存煤数量依然可观，加之台风对高温酷暑天气也会起到一定的抑制作用，电厂日耗出现阶段性停歇模式。三伏天气高温对需求有所支撑，但目前社会库存依旧处于偏高位置，或对煤价形成压制，后期价格预计震荡偏强运行。下周，台风过后，高温再次来袭，电厂日耗再次拉高，电煤加快消耗之后，夏末秋季的电厂补库和非电采购依然会引起贸易商的关注。后续市场继续关注日耗及去库速度，尤其库存的去化速度将是其采购积极性能否提升的关键因素。