七月份煤价先抑后扬

截止目前，沿海八省电厂库存已升至3800万吨以上，再刷年内新高。同时，部分港口库存也接近满库状态，货源周转效率较低，煤价回落的风险亦在加大，使得终端暂无补库压力和动力，大部分终端维持观望，消极采购和拉运。

近期，产地安监约束仍存，煤矿供应增量有限;加之发运到港价格倒挂，卖家发运积极性不佳，环渤海港口调入量稳定在中位水平。但需求也不乐观，高温天气对电力负荷拉升不及预期，沿海地区库存去化缓慢，港口接卸能力趋紧;叠加北港煤价无优势，下游缓购意愿较强，北上拉煤热情不高，环渤海港口下锚船稀少，调出量也在中低位水平震荡，港口库存持续向上累积，已经超过去年同期水平。本周，在高库存、高进口量、低日耗等利空因素压制下，港口市场暂无转好迹象，环渤海九港下锚船数量在64艘的低位水平震荡，空泊现象未明显改善。

长江中下游地区仍有较大范围的降雨，火电负荷仍处于被压制状态，在耗煤需求不超预期的情况下，终端采购节奏较难发生改变。不过，真正的旺季在七八月份，目前天气预报七月上半月全国大部地区气温较常年同期偏高;随着耗煤量的提升，库存消耗加快，或带动沿海市场逐渐活跃。但即使日耗回升，但为时已晚，对助推市场活跃以及拉动煤价上涨帮助不大;因为，已经到了电厂消耗库存阶段。沿海八省电厂库存持续垒库，电厂存煤充裕，基本无补库需求。此外，进口煤和长协煤体量不小、上下游库存积压严重、煤价保持阴跌状态及进口煤价下跌等因素影响;终端多停滞采购，即便采购也以兑现长协为主，各大主力电厂仍在消耗自身库存。环渤海港口市场交投氛围冷清，贸易商挺价情绪仍在，下游需求较差，采购以压价为主，成交僵持。目前，市场发运成本较高，贸易商低价出货意愿较差，预期价格回调空间有限，煤价有可能跌破850元/吨，但继续下跌空间有限。

七月上半月，全国大部地区气温较常年同期偏高，待高温兑现、日耗快速提升、库存拐点向下，煤价也跌至低谷。七月下半月，随着发运的减少，叠加终端采购需求逐步释放，环渤海港口煤价将迎来止跌企稳行情。