九丰能源(605090)：明确分红规划+股权激励 彰显公司发展信心

事件

公司发布《未来三年(2024-2026 年)现金分红规划》和《2024 年限制性股票与股票期权激励计划(草案)》。

明确2024-2026 年现金分红规划

未来三年(2024-2026 年)，公司现金分红的方式包括固定现金分红与特别现金分红。

①固定现金分红：2024-2026 年公司固定现金分红分别为7.5/8.5/10 亿元。②特别现金分红：以2023 年归母净利润为基数，若2024-2026 年连续三年归母净利润持续增长，且同比增速超过18%时，公司将启动特别现金分红，每年现金分红金额下限为2000 万元。

公司未来三年股息率测算：若仅按照固定现金分红计算，公司2024-2026年股息率将分别达到4.5%/5.1%/6.1%;若同时考虑每年特别现金分红(按照下限2000 万计算)，24-26 年股息率将分别达到4.7%/5.3%/6.2%(按照截至2024 年6 月5 日的收盘价计算)。

新版股权激励方案出台，彰显公司发展信心

公司正处于上市后首个三年发展规划(2022-2024 年)与第二个三年发展规划(2025-2027 年)的承接之际，公司公告了《2024 年限制性股票与股票期权激励计划(草案)》，计划对137 人授予股权激励，拟授予权益565.7 万股/份，占公司总股本0.8938%。

从公司层面业绩考核条件上看，规定2024-2026 年归母净利润分别不低于15/17.25/19.84 亿元(2024-2026 三年年化复合增速15%)。

公司“一主两翼”格局逐渐清晰

公司主营业务包括清洁能源业务、能源作业与能源服务以及特种气体业务。23 年清洁能源业务毛利占比约78%，是公司的核心业务。23 年成功签约海南商业航天发射场特燃特气配套项目，2023 年氦气产量达到31 万方，占国产氦气比例达10%，以能源服务和特种气体为两翼的业务布局逐渐清晰。

盈利预测与估值： 我们预计公司2024-2026 年有望实现归母净利润15.5/18.1/20.2 亿元(同比增速分别为18.5%/16.8%/11.7%)，对应PE 分别为11.7/10.1/9x，维持“增持”评级。

风险提示：国际气价超预期波动、下游需求恢复不及预期、特种气体项目推进进度不及预期、能服业务推进不及预期等风险