警惕，南方港口库存高位!

近期动力煤市场略有降温。截至6月3日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、5000K、4500K三个规格品分别收于879、781、685元/吨左右，日环比均持平;周环比分别下跌-4、-7、-5元/吨。

促使动力煤市场挺价情绪转弱，煤价止涨转跌的原因主要有：

★ 煤炭消费表现低迷。日前发布的5月份中国制造业采购经理指数(PMI)为49.5%，环比上月下降0.9个百分点，处于收缩区间，明显不及市场预期，说明现阶段宏观经济运行仍存压力，需求不足和地产拖累的问题仍较为明显，一定程度上抑制了工业用电量的提升。而受频繁的降雨天气影响，近期沿海地区高温天气偏少，民用电需求也低位运行。另外，进入主汛期后，水电出力持续提升，对火电的挤压愈发明显。CCTD监测数据显示，目前样本终端动力煤日耗较去年同期偏低10%左右。

★ 中下游环节库存偏高。受煤炭消费低迷影响，中下游环节库存难以去化，持续保持高位水平。CCTD监测数据显示，目前环渤海主要港口煤炭库存2500万吨左右，处于年内高位水平;内河港口、华南地区广州港煤炭库存更是在不断刷新年内新高。受库存高企影响，部分港口即将面临疏港压力。

★ 部分贸易商出货意愿有所提升。由于前期煤价上涨较快，部分货源的利润较为明显，叠加近期询货需求不及预期，特别是随着沿海煤炭运费的快速下行，担心旺季需求落空、煤价下跌的情绪也在升温，因此部分贸易商捂盘挺价等待旺季的信心有所转弱，市场报盘有所增加。

不过，一些对市场形成支撑的因素也较为明显。

★ 首先，进入6月份后，随着煤矿执行新的月度生产计划，产地煤炭供给有望提升，但是近期矿难事故又有抬头迹象，叠加安全生产月、环保检查等因素制约，产量的增量预计有限。

★ 其次，虽然投机需求有所降温，但是6月仍处于铁路运费优惠期，因此部分终端用户拉运的积极性仍能保持，特别是在旺季高峰期到来前，几乎不存在长协煤外溢风险。从上周CCTD调研的情况看，虽然部分电企堆存有限，但是也在积极寻找场外堆场以保障长协高水平履约，因此整体需求仍有支撑。

★ 再次，目前发运倒挂明显，大秦线等港口流向煤运通道发运量持续低位运行，因此也有部分贸易商认为后期港口现货资源供给压力不大，观望待涨的心态仍然存在。

综合来看，现阶段动力煤市场多空交织，但是供需并无明显矛盾，因此预计本周价格涨跌幅度均将有限，后期继续重点关注终端日耗变化和水电出力情况。