煤市暂时陷入低迷 能否迎来反弹行情?

在需求预期及煤价的双重刺激下，动力煤市场情绪有所提振，但随着港口和电厂库存持续积累，且电厂尚未进入高日耗阶段，支撑继续上涨的动能减弱。上周，环渤海港口报价整体呈现偏强运行态势，周累计上涨了25元/吨;在需求端释放不力的情况下，价格于上周五出现上涨乏力的现象，煤价出现企稳，整体成交情况冷清。本周，煤炭市场观望情绪浓厚，环渤海港口交投氛围冷清，部分报价依旧保持坚挺;但下游采购需求较弱，交投持续僵持，成交面临困难，叠加大集团下调外购价，促使港口煤价小幅回落了5元/吨。

上周，安全检查影响下的停产煤矿增多，带来产能收缩;叠加“迎峰度夏”到来，电厂负荷略有回升，开始适当提高库存，释放部分需求，环渤海港口市场情绪向好，货主普遍挺价，煤价开始拉高。但是，煤价上涨过快，下游部分用户对高价煤接受不了，叠加进口煤优势再现，造成国内市场情绪转淡，港口煤价上涨也要适当休息一下，本周煤价稳中小幅回落。产地方面，主产区煤价稳中偏震荡，冶金、化工等采购积极，叠加站台大户备货，部分煤矿产销平衡，价格较为坚挺;但贸易商保持观望，部分煤矿出货放缓，少数煤矿价格小幅下调。临近月底，煤矿月度产能完成停产减产情况增多，周二晚上大集团下调外购价格后，部分煤矿价格出现回调。本周，下游无人接货，少量需求集中于非电行业刚需采购，价格缺乏继续上涨支撑，短期内面临小幅回调，部分贸易商等待旺季预期兑现，不急于出货;也有部分已经获利的货盘正在积极寻求销售机会。此外，部分贸易商看好迎峰度夏行情，报价坚挺，在气温升高、旺季临近的影响下，市场氛围有望在下周的周末再次恢复。

目前，南方降水范围减小，气温有所回升;叠加电厂机组检修结束，沿海八省电厂日耗回升至180万吨以上。但在煤炭市场供需略显宽松的背景下，煤价依然上涨乏力。若电厂日耗迟迟不能爆发、南方电厂和港口不能顺利去库的话，下周，港口煤价仍有回落可能。同时，“迎峰度夏”临近，部分电厂适当采购部分高卡现货，用于改善煤种结构，终端采购需求释放有所增多;但由于终端库存过高，一时又无法带动市场转好，更无法助推煤价上涨。本周，港口市场暂时保持稳定的运行状态，国内各省区气温回升缓慢，终端电厂负荷基本维持在60%左右;询货问价减少，造成煤价小幅回落。但受发运成本支撑，进口煤价格不菲;叠加对夏季市场转好的期盼，主力贸易商继续挺价，港口煤价小幅回落，市场稳中下行。但展望后期市场，并不悲观;首先，电力需求方面，“迎峰度夏”用煤旺季即将开启，终端电厂日耗有望抬升，长协保供质量和数量达不到要求的情况下，部分电厂将增加市场煤采购数量，加大询货招标力度。其次，一系列房地产新政出台，包括：优化限购政策、调整个人住房公积金贷款利率等，旨在促进房地产市场平稳健康发展;政策的实施，将推动房地产市场的加速复苏，并带动产业链上下游共同受益，推动水泥和钢铁行业的发展，拉动煤炭需求。再次，非电需求方面，去年我国增发了1万亿元国债项目，用于支持以京津冀为重点的华北地区等灾后恢复重建。目前，在已落地的1.5万个项目中，1.1万个已经开工建设，开工率达到72%，剩余项目将力争在六月底前全部开工。此外，迎峰度夏预期仍然强势，叠加发运成本提高，环渤海港口和下游电厂加快去库，预计煤炭市场仍有反弹机会。随着“迎峰度夏”到来，全国用电负荷还将快速增长，电煤需求将持续改善，煤炭价格在供需关系改善的背景下，预计将在下周周末筑底并出现止跌。

随着天气转热，民用电负荷拉起，电厂日耗将出现恢复性增长。多地进入高温天气带动电厂补库和日耗增加，以及下游复工复产向好尤其是停缓建基建项目的复工，非电需求有望逐步改善;叠加安全监管持续约束下，国内煤炭供给收缩和海外煤价持续维持高位、印度越南等国煤炭需求增加等等引发的进口煤减量，特别是优质现货煤相对紧张和秦港库存并未明显垒库，一旦进入迎峰度夏电厂持续补库及秋季非电需求持续边际改善，动力煤价格仍具上涨动能且具有一定的向上弹性。