煤市进入低迷期 何时迎来反弹?

过快的上涨以及炒作资金的介入让淡季的煤市提前进入火热，产地、港口、下游煤炭价格一起出现上涨。不过与坑口火热的场面相比，大量的下游用煤企业却仍旧是平淡无奇。据悉，前四个月，吸收外资下降27.9%，投资消费出口等拉动经济的三架马车有些熄火。

五月份，随着国家提振经济政策的发力，用电负荷预期转好，但实际的煤炭需求并没有明显改善。尽管夏季用煤高峰临近，火电企业也存在一定的补库需求，但水电等清洁能源发电表现出色，长协电煤基本能够基本满足日常消耗，二港和电厂存煤较高，对市场煤采购很少。南方地区仍多阴雨天气，沿海地区电厂整体负荷相对偏低;新能源发电良好，下游库存充足，少数刚需进行询货，市场情绪回落;但贸易商基于迎峰度夏预期，低价出货意愿较低，报价稳中小幅回落，下游高价接货意愿下降，市场实际成交有限。

随着市场情绪退潮，加上进口煤优势重现和产地产能恢复的预期，叠加周二晚大集团下调外购价，煤价出现小幅回落。但市场并不完全悲观，基建投资增速虽有回落，但近日楼市政策力度超预期，刺激房地产市场出现回暖迹象，带动水泥企业利润转好，对煤炭需求增加;借助夏季用电高峰，市场存在后程发力的可能。

进入六月份，尤其中下旬，煤炭市场供给端以总体收紧为主，下游需求季节性转好，市场有翻盘机会，煤价极有可能出现止跌反弹。首先，主产区受安监、环保等影响，煤炭供应收紧，国内供给端相对收缩的态势明显。四月份，规上工业原煤产量3.7亿吨，同比下降2.9%，降幅比3月份收窄1.3%，日均产量1239万吨。因站台贸易商、化工等终端需求良好，产地市场并不悲观。其次，环渤海港口变垒库为去库。随着天气转好，长协拉运增加，港口调出量出现增加，高于调进量，且后续到港拉煤船舶有增加，促使环渤海港口再次进入去库模式。再次，内陆电厂耗煤量逐步进入季节性提高阶段，沿海八省电厂日耗也恢复至180万吨以上，火电企业耗煤进入季节性提升阶段。一旦天气转热，电厂日耗猛增，而长协无法满足用煤需求的情况下，电厂采购市场煤的积极性将有所恢复，支撑煤价止跌反弹。