旺季预期能否兑现?

上周，产地、港口市场煤价上涨幅度均在30元/吨左右，由于煤价上涨速度过快，贸易商采购成本快速提升，加之终端用户采购需求未有明显改善、大企业外购价格下调，近期，市场看涨情绪有所降温，部分贸易商兑现利润的意愿提升，挺价态度开始松动。截至5月29日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、5000K、4500K三个规格品分别收于883、785、689元/吨左右，较昨日分别下降0、-1、0元/吨。

“迎峰度夏”即将开启，煤炭市场旺季预期能否兑现?

电厂旺季采购需求或增加

但难以释放对市场煤的大量集中采购

为确保“迎峰度夏”期间电煤供应，6月份，下游电厂或开启迎峰度夏补库，但由于近年来电厂一直维持高库存策略，当前其库存水平并不低，加之有长协煤对其进行补充，后期或难以释放对市场煤的大量集中采购。

非电用煤需求有望得到提振

后期来看，宏观经济存在持续恢复的预期，万亿元国债项目将在6月底前全部开工，水泥、钢铁等行业发展将随之好转，非电用煤需求有望得到提振。

产地煤炭供应增量将受限

6月初，产地前期因完成月度生产任务而停产的煤矿将陆续恢复生产，煤炭供应将较5月底有所恢复，但需要注意的是，当前及今后一段时间内，产地煤矿安全与生产并重，尤其6月是传统安全生产月，产地煤矿安监力度或仍较大，预计整体煤炭供应增量将受限。

北港库存压力凸显

近期，受产地供应收缩、发运倒挂导致贸易商发运积极性下降等因素影响，大秦线日运量降至100万吨以下，北港调入量下降带动库存小幅回落。进入6月份，随着产地供应恢复，预计调入量将增加，北港库存仍有累库预期。同时，短期来看，由于南方和江内港口库存居于高位，下游北上拉煤需求或将受到抑制，北港库存压力凸显。

水电预期向好

替代部分火电

据国家气候中心预测，未来10天，西南地区、江南西部和南部、华南等地大部地区累计降水量较常年同期偏多3-7成，局部偏多1倍以上，整体水电出力或持续好转，其对火电的替代作用或较为明显。

综上所述

最近一段时间，市场采购行为大多是贸易商及洗煤厂基于旺季预期进行投机采购，而下游用户采购需求并未大量释放，煤价上涨不具有持续性。

后期来看，旺季预期仍在，但从上述分析中可以看出，北港库存压力凸显、水电向好等因素将利空煤价，多空交织，预计短期内煤价将呈现震荡偏弱态势。

6月中旬开始，随着下游用户旺季采购需求逐步释放，煤价将重回上行轨道，但考虑到电厂在旺季或难以释放对市场煤的大量集中采购，不会出现过快上涨。