新能源及电力设备、高端装备

产业链价格企稳，开工率结构性分化——光伏行业2024年2月报

政策与事件：国内方面，四川、安徽宿州、内蒙古包头等地计划完善光伏产业集群。海外方面，印度重启贸易保护性政策或对中国出口市场产生一定影响。

产业链动态与生产情况：产业链价格和毛利率开始企稳，部分环节略有反弹，但多数企业仍呈亏损状态，细分来看，N型硅片产线切换速度快于N型硅料比例的提升速度，因此N型硅料短期需求强劲，价格反弹较多。开工率方面，由于产量调整和产线升级，开工率整体下行。尾部企业的开工率大幅低于平均，部分已跌至50%及以下，此外，硅片和电池片环节N型产能比例低的企业开工率受到一定影响，硅片可通过产线切换进行改善，而电池片则需要依靠新建产线，因此受影响更大。

下游装机与运行情况：国内光伏装机方面，2023年12月光伏新增装机量为52.2GW，同比增长约141%，2023全年新增装机量约216GW，同比增长约147%，远超市场预期。国内光伏利用率方面，2023年12月全国光伏利用率回升至97.1%，2023全年光伏利用率为98%，相比2022年下降0.3个百分点，主要由于河南、湖北、陕西、甘肃等区域的利用率降幅较多。国内EPC招投标方面，2024年1月，据不完全统计，光伏EPC项目开标容量约7.9GW。集中式EPC均价约为3.09元/W，环比下降约11%，部分项目的EPC价格已降至2.2元/W左右;分布式EPC价格为3.21元/W，环比下降约5.6%。

(作者：薛博伟，王广举)

工业自动化行业深度跟踪——藏器于身，待时而动

2023年，工业自动化市场规模实现2910亿元，同比下降1.8%。近年来，工业自动化经历了2018年和2021年两轮阶梯式上涨，行业体现出较强的周期成长性。

分市场来看，项目型自动化市场和OEM型自动化市场涨跌各异。项目型自动化市场面向化工、市政、电力等整体建设的自动化项目，2023年市场规模1857亿，同比增长1.7%，主要受化工、市政、电力项目的投资拉动。OEM型自动化市场面向机床、机器人、锂电设备、光伏设备等批量制造的自动化设备，2023年市场规模1052亿，同比下降7.5%，主要是高基数和产能过剩的影响。

分产品看，PLC(可编程逻辑控制器)、变频器、通用伺服、工业传感器的市场规模均有不同程度的下滑。PLC市场规模160.4亿，同比下降了5.5%，中大型PLC仍以欧美品牌和日系品牌为主，小型PLC本土品牌占比继续提升。变频器市场规模360.1亿，同比下降4.0%，低压变频器市场份额向龙头企业集中，中高压变频器国产化率维持40%。通用伺服市场规模213.5亿，同比下降4.1%，本土企业竞争力提升，国产化率从38%提升至44%。工业传感器市场规模122.6亿，同比下降0.5%，市场格局仍以日系、欧美品牌为主。

展望2024年，自动化市场规模预计与2023年基本持平或小幅回落。从宏观需求来看，开工率回到高位之前，工业自动化一般不会实现大幅增长。从行业需求来看，项目型自动化面向的化工、市政等行业需求预计保持稳定，OEM型自动化面向的光伏、锂电、电子产业需求可能继续回落。从供应角度看，去年渠道商存货较多，供给端较为充足。

2024年工业自动化行业存在结构性机会，分别是集中度提升带来的供应链金融业务机会以及出海带来的跨境金融和收并购业务机会。随着核心企业市占率的提升，自动化核心企业与上游供应商、下游渠道商的业务体量会更加稳定，存在开展供应链金融的业务机会。国产品牌在拓展东南亚、印度等新兴市场时，需要与当地渠道商合作或者通过收并购来打入市场，存在跨境金融业务机会以及收并购业务机会。

(作者：王猛)