供应还是高!煤价反弹有难度

截至1月22日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、5000K、4500K三个规格品分别收于915、805、700元/吨，日环比均持平，周环比变化0、2、2元/吨。周均价方面，“CCTD秦皇岛动力煤价格-现货交易价”5500K、5000K、4500K三个规格品分别收于915、804、699元/吨，周环比变化-8、-11、-8元/吨。

近期下游询货需求略有增加，但是成交依旧偏少，整体市场心态较为纠结，价格僵持运行。

支撑因素方面

市场交投活跃度略有提升

目前正处于节前补库的关键时段，部分终端的询货积极性有所提升;另外，新一轮寒潮天气的影响正在发酵，随着冷空气南下，1月下旬中东部地区将迎大范围降温，浙江、福建等东南沿海区域降温可达12～16℃，南方多地还将开启暴雪模式，因此为保障能源安全，防止极端天气影响，部分终端的提库意愿也较前期积极。

风向标企业调价较为平稳

日前，神华最新一期外购煤价格发布，部分品种较上期小幅下调10元/吨，同时近期山东魏桥电厂煤炭采购价格下调幅度也较为有限。从市场反应看，风向标企业的调价情况略好于市场预期。

分析来看，目前仍处于“迎峰度冬”时期，煤炭日耗高位运行，为应对极端天气等不确定因素的影响，大企业采购行为仍偏积极，调价以稳健为主。

压制因素方面

1月以来煤炭供应好于市场预期

目前市场对煤矿春节放假的情况较为关注，认为产量已经开始明显收缩，但是从CCTD调研的情况看，国有大矿一般在法定节假日才会放假，民营煤矿的集中放假时间在腊月二十三左右，下半月以来虽然有少数民营煤矿陆续停产放假，但是多是小型煤矿，对煤炭产量的影响十分有限。CCTD监测数据显示，当前晋陕蒙煤矿产能利用率保持在82%以上，高于近两月平均水平，也高于去年同期水平。

另外，虽然近期进口煤市场远期成交情况有所下降，但是即期到货的资源依旧较多，对现阶段内贸煤炭市场的挤压依旧明显。

贸易商节前逢高出货意愿明显

一方面，在高日耗的带动下，近期中下游环节库存去化有所提速，但是整体库存水平仍较高，因此有不少贸易商并不看好节前的补库需求。

另一方面，进入2月份后，受春节因素影响，电力终端和非电终端的用煤需求将明显下降，节后也将逐步进入电煤季节性消费淡季，因此贸易商持货过节的意愿较低，节前逢高出货的意愿明显。

综合来看

现阶段存在节前补库需求，叠加寒潮天气将推动日耗上行，动力煤价格运行仍有支撑，但在持续的高产量和高进口量下，市场供需关系宽松局面难改，短中期市场看涨信心仍明显不足。