近期港口仍在去库 远期煤市存在转机

从供应端来说，年末安全形势紧张，煤炭供应继续收紧。“三西”地区样本煤矿产能利用率出现下降走势，铁路发运略有减少，市场供大于求压力减轻。从需求来看，随着气温降低，下游电厂日耗在逐步上升，沿海八省电厂以及北方港口库存得到进一步消化，为冬季后半程市场反弹奠定坚实基础。

产地方面，近期煤矿安全检查趋严，叠加部分煤矿换工作面及生产任务完成，煤炭供应收紧。部分地区煤矿产能利用率下降，坑口煤价分化，山西地区部分煤矿停产，以涨为主，其他产地平稳偏弱运行。现阶段，下游实际需求有限，终端电厂刚需补库，短期内煤价整体维稳。当前环渤海港口高库存对煤价起一定压制作用，但随着未来10-15天电厂日耗提升，库存有望得到消化，预计市场将在下旬迎来转机。

需求方面，下游电力企业日耗提升，但库存量相对充足，短期内下游采购积极性难有提振，电厂处于消耗库存阶段。本周，各环节进入去库模式，随着天气转好，装船加快，叠加个别港口卸车设备故障，环渤海港口加快去库。此外，发运持续倒挂，且看不到上涨苗头，后续市场煤发运将减少。受安监趋严，叠加部分中小煤矿年度任务完成、北方电厂分流大秦线资源、冻车冻煤增多等因素影响，大秦线运量下降，降至日均120万吨。与此同时，北方港口去库加快，装船量稳定且高位，各港口去库计划顺利。截止目前，我国环渤海八港合计存煤2626万吨，较上月最高点减少了113万吨。而沿海八省电厂存煤下降不明显，但日耗爬升至200万吨左右。

考虑到国内产地安监的严格，矿上开工较为谨慎;而需求端受冷空气影响，日耗震荡上行，且冬储需求加快释放。本月上中旬，煤炭市场供需关系由前期的供大于求逐渐转为供求平衡。而在12月下旬，市场能否转好，煤价能否有起色，取决于环渤海港口去库情况，以及电厂日耗变化。随着补库用户的增多，港口去库的加快，本月下旬的煤炭市场很可能会出现需求转好，以及市场供不应求的现象。随着供应的收缩、需求的增加，叠加市场煤发运减少，支撑市场转强的因素将增多，年终岁末，市场反弹顺理成章。