华哥煤价“风向标”失灵 本周后半程煤价滞涨回落

产地方面，主产区市场稳中上涨，大部分煤矿销售良好。尽管本周一晚，华哥上调外购价格，但对港口市场无帮助，煤价风向标有点失灵。下游用户以观望为主，港口市场情绪一般，少量刚需压价采购，市场实际成交不佳。现阶段，终端企业库存高位，需求暂未明显释放，周三，港口煤价出现小幅回落。但市场并不完全悲观，随着冬季来临，供暖需求增加，电厂日耗增加、去库之后，后期仍有采购动力，煤价仍有上涨可能。

因全国大部分地区气温降幅明显，居民取暖用电需求有所增加;加之近期水电出力季节性回落，带动火电压力加大。但长协煤保供持续发力、进口煤不断补库，终端电厂库存仍维持高位运转，环渤海港口库存也居高不下。上周至本周前半程，全国大部分地区气温大幅下降，居民取暖用电需求提振，带动终端电厂冬储采购进程加快，使其对煤价的接受程度有所提高。值得一提的是，采购神华煤的140多条船舶排队等靠，促使大集团再次上调接货价格，尤其黄骅港、天津港、秦皇岛港到港拉煤船增多，环渤海港口发运加快，贸易商纷纷选择挺价惜售，港口煤价重心上移。

但是，随着煤价上涨的加快，下游有点拉不动了。近期，沿海下游电厂日耗增加缓慢，存煤可用天数依然在高位。尽管沿北方和东北地区受冷空气南下影响降温，日耗尚可，但华东、华南地区温度依旧偏高，日耗增长缓慢。此外，化工耗煤依旧处于高位，水泥逐步进入错峰限产，非电需求影响暂时有限。此轮抢运结束后，后续到港煤船减少，下游暂无大规模采购活动，大多终端用户仍持观望态度。此外，环渤海港口库存持续垒库，港口疏港压力尚存;叠加当前进口煤到岸价仍较国内北方港口煤价的价格优势再现，因而或对贸易商的挺价意愿有所打压，造成煤价回落。

目前，环渤海港口库存仍然高居不下，但高库存的利空因素打压、煤价深跌的概率不大。随着冬季到来，供暖需求增加，电厂日耗恢复;叠加环渤海港口加快去库，后期煤价仍有强有力的上涨支撑。预计下周后半程，终端派船将有所好转，部分企业积极询船，集中采购再次出现。