王座更迭背后，中国风电沉浮录

在这场“龟兔赛跑”中，慢，即是快。

华锐与金风的更迭

研究企业败局20多年的财经作家吴晓波，在他全网直播的节目《吴晓波解读大败局》中，曾提出“97%的企业活不过两年”，在他总结的失败原因中有这么两条：梦太大、追风忙。

在中国A股数千家上市企业中，就有这么一家“追风”却最终以败局收场的企业，它就是华锐风电。

2006年华锐风电横空出世后，国企出身的掌门人韩俊良，以速度冲击规模，用凌厉的价格战，打得业内同行措手不及。

他激进的打法，迅速奠定了华锐风电在风电行业的地位：

成立两年，装机容量超过行业龙头金风科技，一跃成为中国第一;

成立四年，超越美国GE，跃居全球第二，仅次于世界风电大王、丹麦的维斯塔斯(Vestas Wind System A/S)。

当时，面对来势汹汹的华锐风电和韩俊良，金风科技掌舵人武钢一贯淡定：风电是长跑项目。

在这个拼耐力的行业，韩俊良激进的打法，并没有带着华锐风电跑得太久。当风电的风口过后，华锐风电当初爬得有多高，摔得就有多惨：两年时间里打下的市场，仅用3年就输掉。2013年，华锐风电被爆财务造假，遭证监会调查。韩俊良本人，也因违规披露重要信息罪，于2017年被判处有期徒刑11个月。

伴随着华锐的没落，金风又重返行业第一。华锐与金风的更迭，也是风电行业跌宕起伏发展历程的缩影。

赌对风口

2005年，中国水利水电建设集团，正四处为集团首个风电项目——吉林长岭400兆瓦风电项目——寻找风机供应商。

最后，项目没有给当时的行业老大金风科技，倒是大连重工•起重集团有限公司(以下简称“大重起重”)拿下了这个2.7亿的大单。

因为该项目需要的1.5兆瓦风机，金风科技没有，但大重起重有。

大重起重能拿下这个大单，都是韩俊良的功劳。

2003年，中国政府第一期陆上风电特许权招标，当时担任大连重工起重设计院院长的韩俊良，就关注到即将站上风口的风电行业。

随着全球气候变暖速度加快，以及上世纪七十年代发生的两次石油危机，风电等可再生能源逐渐受到全球各国的重视。

尤其《京都议定书》2005年正式生效后，作为全球第二大二氧化碳排放国，中国也将加快清洁能源革命的步伐。

在此大背景下，韩俊良看准了风电，而且大重起重是东北重要的装备基地，在上游部件建造供给方面，有发展风电的先天优势。

技术方面，经中国风电奠基人之一的王文启指点，韩俊良富有远见地买下了德国富兰德(Fuhrlander)公司1.5兆瓦的双馈风电机组的生产许可证，而当时国内主流风机，还是单机容量兆瓦级以下的750千瓦风机，金风科技也才开始1.2兆瓦级风机的研发。

韩俊良的大手笔，赌的就是政府会出台政策，大力发展国内风电。

事实证明，他赌对了。

就在大重起重引进1.5兆瓦风机的第二年，国家连续颁布《可再生能源法》《关于风电建设管理有关要求的通知》，70%国产化率、全额并网、税收优惠，一系列利好政策出台，风电迎来了历史性机遇。

资本市场也看到这个风口。

与万国证券总裁管金生并称“上海滩证券三猛人”的阚治东、尉文渊，结识了美国华裔风电专家鲍亦和。

这位风电专家摊开一张中国地图，手指在江苏、山东沿海到西北内陆划出一道弧线，告诉他们：

这些地方风能资源非常丰富，中国未来势必重视风能产业。

阚治东和尉文渊心动了。他们通过大连国资委，找到了大重起重，见到韩俊良。

双方一拍即合，2006年2月6日，由大连重工、东方现代、西藏新盟、北京新能华起、北京方海生惠共同出资成立的华锐风电，在北京中关村文化大厦挂牌成立。

华锐风电成立后的相当长时间内，其每一步都踩在政策的鼓点上。

公司成立当年，发改委就发布《可再生能源发电有关管理规定》，鼓励发电企业积极投资建设可再生能源发电项目，同时给发电企业规定了8%的可再生能源发电配额义务。

在政策的推动下，五大国有发电企业在全国跑马圈地，拉动了对风电整机的需求。

风机功率越高，利润也越大。华锐风电1.5兆瓦机型，更符合下游发电集团的胃口。

而金风科技慢了市场一步，等到它把1.2兆瓦产品升级到1.5兆瓦，在2008年批量上市的时候，华锐风电已经以22%的市场份额，取代金风科技，坐上中国风电第一的交椅。

“三三五一”，这是韩俊良时常挂在嘴边的战略目标，即三年进入全球前三，五年挑战全球第一。

为了实现这个目标，韩俊良祭出了一套颇具互联网公司风格的激进打法，用速度、低价拼规模、抢市场，凭借规模在供应商面前掌握话语权。

2008年6月20日，甘肃酒泉380万千瓦风机项目招标，华锐风电以5800元/千瓦的低价，拿下180万千瓦的订单，而金风科技只拿到81万千瓦。

在当时卖方掌握话语权的市场环境下，华锐风电“价格屠夫”的做法，无异于把同行逼向绝境。一些趁着国家大力发展风电成立的企业，斥巨资从国外购买生产许可、建工厂，但产品刚投产，就被华锐风电逼到死角：不卖不行，卖又亏本。

这样的场景，在此后屡屡上演。

2009年，内蒙古、河北风电特许招标项目，华锐风电斩获200.55万千瓦，金风科技仅拿到77.55万千瓦;

2010年，陆上330万千瓦特许招标，华锐风电拿下135万千瓦订单，独占鳌头;

同年，我国首轮海上100万千瓦风电特许招标，华锐风电又斩获60万千瓦。

凌厉的攻势之下，韩俊良快速跑向了他的“三三五一”的目标：2010年，华锐风电以4386兆瓦新增装机容量，超越业内巨头GE，位居全球第二，全球市场份额也跃升至11.1%。

当时，全球风电设备龙头老大维斯塔斯也如日中天，中国有关方面则不止一次提出，要打造中国的维斯塔斯，业内都知道，这指的就是华锐风电。

风电第一股

“风电行业不适合过快的发展速度。”华锐风电风驰电掣之时，比华锐更早进入这一领域，也更早成为中国风电龙头的金风科技创始人武钢，却一直在唱反调。

一个风电项目中，风机设备的维护费用占到整体项目投资的30%-70%，而风电项目的回报周期长达20-25年。在这么长的周期中，如果风机质量频繁出现问题，将会给客户造成巨大的商业损失。

在风电行业几十年，武钢深知，从未来长远来看，做大并不是企业的终极目标，中国风电能不能持续稳定发展，关键要看产品质量。

随着行业的发展和市场教育，之前华锐风电通过速度掩盖的产品质量问题，也逐渐暴露出来。

2010年，在拿下海上风电特许招标项目的业务后，华锐风电为了赶进度，不断向轴承供应商斯凯孚施压，导致轴承设计出现明显缺陷。华锐风电品牌声誉大损。

在这之前，华锐风电质量问题就已经露出端倪，一些客户虽然嘴上不说，但给华锐的订单越来越少了。

2010年，国电集团旗下的龙源电力开始把订单减少华锐风电的订单，更多订单都给了质量更靠谱的金风科技。

对于质量问题，华锐风电采取“头疼医头”的解决方案。

韩俊良组建了一支庞大的售后团队，来弥补质量的缺憾，这支售后团队鼎盛期超过1000人，韩俊良对他们的要求是，在业主发现故障之前，发现并解决问题。

这种做法引来不少同行诟病。

一位国际风机制造商的中国代表就曾质疑：两年免费保质期过后，剩下的18年怎么办?一台风机不断追加维修成本，客户会怎么想?

他认为，华锐风电是时候沉下心来踏实做技术了。

但相比技术，深谙政商关系的韩俊良，更崇尚政府公关。一个流传很广的故事是，为了拉近与一位政府高官的关系，韩俊良买下了其乘坐航班所有头等舱机票，亲自率领部下坐在领导周围。

凭借其高超的政府公关能力，华锐风电将五大电力集团的订单收入囊中。

2007年，仅华能一家，就为其贡献了46%的销售额。

国家多个重大风电专项项目，包括国家风电特许二期到五期，甘肃、内蒙古、江苏千万千瓦级风电基站项目，华锐风电都承担供货任务。

引韩俊良入门的王文启，也曾经建议他要搞自主研发，不过看到华锐订单多得接不过来，只好说，“那你们忙吧，赶紧赚你们的钱!”

实际上，走低价策略的华锐风电盈利能力并不强。

在2008年-2010年黄金发展阶段，它的总营收分别为51.46亿元、137.3亿元和203.25亿元，直追并超过了同期金风科技(分别为64.58亿元、100.76亿元和175.96亿元)。

但从利润、资产负债等指标来看，华锐风电2008年利润为6.3亿元，低于金风的9.06亿元，而他的负债率在2007年和2008年都在89.5%左右，高于金风的54.89%和44.8%。

风起的时候，带动的速度和规模掩盖了很多问题。而当风电的潮水退去，各种问题都暴露出来，一心搞公关的韩俊良才发现，他和华锐风电才是那个“裸泳者”。

2011年1月13日，上交所迎来了“风电第一股”华锐风电，90元的发行价创下当时A股新高，当天市值超过900亿。通过100%控股的天华中泰持有华锐风电13.34%的韩俊良，也成为风能新贵。

一时之间，华锐风电和韩俊良都风光无限。

但顶峰之上，早已危机四伏。

2004年到2010年，中国风电经历了大跃进式的发展，每年风电新增装机增长速度在100%以上，2005年-2007年甚至超过150%。风电装机容量迅速猛增，但并网问题没有得到很好的解决，上网风电在总电量中的占比很小，2009年仅占0.75%。

业内有一种说法，三分之一的风电机组都处于闲置状态。

各地发展风电的热情也没那么高了，从“追风”转为“痛风”。2010年，新增装机容量增速首次低于100%，降到70%。到2015年，全国弃风率高达15%。

速度降低之外，事故频发也让风电进一步“颓势”。

2011年10月，甘肃酒泉华锐风电施工现场发生事故，造成5死一伤。类似的事故在各地不断发生，很重要的一个原因在于，一部企业的风电机组已经落后于发展的需要。行业需要一轮大洗牌，提高进入门槛，淘汰落后的产能与企业，改变风电市场竞争格局。

政策的风向也因此改变了。在2011年国家发改委发布的《产业结构调整指导目录(2011年版)》中，风电仅出现在“风电与光伏发电互补系统技术开发与应用”子项中，内容寥寥数笔，目录大篇幅谈的，是光伏和生物质能。

资本早就嗅到了危险的气息，华锐风电上市当天破发下跌，此后一路走低至今，当年参与打新的股民，如今仍被套牢。

但韩俊良依然没有放缓脚步。

在2010年的北京国际风能大会上，他还在“画大饼”：未来华锐国际市场份额要达到30%，并向50%迈进。

2011年，金风科技已经开始裁员，而这一年，华锐风电员工达到2873人，比前一年增加了800多人。

遗憾地是，风口过去后，华锐风电再也没有上演“凭风借力直上青云”。

2011年营收腰斩至104.4亿元，净利润暴跌至7.8亿元。

之后，华锐风电业绩进一步恶化。2012年10月，公司宣布业绩预期从盈利9亿元修正为亏损2.6亿元。

此时，韩俊良在PE的压力下，已经辞去总裁职务，淡出公司管理层。“资本系”代表尉文渊带着两块分别写着“仁者无敌、铁面革新”和“我不下地狱，谁下地狱”的牌匾，接替韩俊良。

2013年3月7日，华锐风电自爆2011年度财报存在会计差错，将2011年营收调减9.3亿元，净利润修正为6.1亿元。

据媒体报道，因为对2011年的财务数据不满意，韩俊良授意原副总裁、财务总监，制作虚假吊装单提前确认收入。

“我说做了就是做了，”韩俊良指示财务人员，“我是法人我负责，你按我说的做。”

他终究要为自己做的事情负责。

财务造假曝光3天后，韩俊良递交书面辞呈，辞去公司董事长以及兼任的公司及各子公司一切职务。

当年5月，华锐风电公告称，因涉嫌违反证券法律法规，已被证监会立案调查。

2017年1月，法院以韩俊良犯违规披露重要信息罪，判处有期徒刑11个月。

从风电新贵到身陷囹圄，也不过短短6年。

“成也韩俊良，败也韩俊良。”

“成也韩俊良，败也韩俊良。”一位昔日伙伴说。

韩俊良的经营模式，是“不成功便成仁”的独木桥模式，激进的风格成就了华锐风电，也为后来埋下了隐患。

崇尚政商关系的韩俊良认为，搞定了政府资源，做大规模，在供应商面前就掌握了话语权。

过去，华锐风电风光无限，刻意压价、拖压供应商货款，上下游供应商难免心存不满。

华锐风电走下坡路后，在供应商面前依旧傲慢。

2011年，华锐风电公然无视合约，拒收美国超导的部分风机电气部件，美国超导一怒之下，向北京仲裁委员会提出仲裁申请。当年9月，双方矛盾升级，美国超导指控华锐风电剽窃技术，对其提起诉讼。

这场旷日持久的诉讼，让华锐风电名声扫地，阻挡了它海外发展的步伐。欧洲风电开发商Mainstream终止与华锐风电合约，海外最大客户之一——巴西电力集团Desenvix也起诉华锐风电，不过后来撤诉。

国内市场的日子也不好过。因风机质量问题，华锐风电业内口碑下滑，还引发一系列官司。

最为典型的，就是2014年，华锐风电最大客户的华能集团，因风机质量问题与其对簿公堂。

而随着风机陆续过质保期，华锐风电与各大风电场开发商、设备供应商的官司纠纷不断。这导致市场对华锐风电丧失信心，纷纷转向质量更可靠的金风科技、明阳风电等企业。例如，曾经对华锐风电大力扶持的华能，转而与明阳风电合作开发风电和太阳能项目。

2018年风电产业地图显示，按累计装机量算，华锐风电靠吃老本，以1652万千瓦排在第四位，而如果按新增装机量算，华锐风电5万千瓦的业绩，仅排在第22位，市占率还不到1%。

内外夹击之下，华锐风电业绩持续下滑，2012年-2018年的7年中，有4年巨亏，累计亏损超百亿。

到2020年，华锐风电的股价跌到了退市边缘。由于在3月16-4月13日期间，华锐风电股价连续20个交易日收盘价低于股票面值，华锐风电最终走到了退市，市值缩水九成。

此时，金风科技已经凭借武钢的“慢功夫”，壮大成行业龙头，市场占有率21%，将华锐风电远远地甩在身后。

“过去的事情证明我是对的，未来的事情也会证明我是对的。”韩俊良曾说。

而事实证明，只有遵循行业的发展规律，才是对的路。