多晶硅江湖风云录：双寡头确立，多强林立共演“战国杀”！

2月15日，硅业分会数据显示，本周国内单晶复投料价格区间在240-248元/kg，成交均价为242.4元/kg，周环比涨幅为0.04%；单晶致密料价格区间在220-246元/kg，成交均价为240.1元/kg，周环比涨幅为0.08%。

2022年底到2023年2月以来，硅料走出一波“过山车”式的行情，一个月时间从30万元/吨的价格直线下挫到 15万元/吨，又在春节后从15万元/吨回涨到24万元/吨上方，区间涨幅达到60%。

伴随着硅料价格“深V”反弹，多晶硅行业扩产潮仍在延续。2月8日，河南赛能硅业总投资100亿元年产10万吨多晶硅项目开工。同时，据报润阳股份旗下润阳悦达计划在内蒙古鄂托克前旗投建年产8万吨多晶硅项目。此外，工业硅巨头——合盛硅业宣布斥资200亿元在吐鲁番市鄯善县投建年产20万吨多晶硅、工业硅等项目。

上市公司业绩靓丽

周期性的高利润吸引了更多玩家涌入了多晶硅赛道。前不久，多家多晶硅上市公司发布了2022年业绩预增公告，得益于巨大光伏装机需求，通威股份（600438）、特变电工（600089）和大全能源（688303）3家上市公司交出了靓丽的业绩答卷。

通威股份预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润为252-272亿元，较上年同期将增加170-190亿元，同比增长207%-231%。扣除非经常性损益后，公司预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润为260-280亿元，同比增长206%-230%。

大全能源预计2022年年度实现归属于母公司所有者的净利润为190-192亿元，同比增加132.7-134.7亿元，同比增长231.94%到235.44%。公司预计2022年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为190.5-192.5亿元，同比增133.4-135.4亿元，同比增长233.82%到237.32%。

特变电工预计2022年年度实现归属于上市公司股东的净利润157.00亿元-167.00亿元，同比增长116%-130%;预计2022年年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润158.00亿元-168.00亿元，同比增长171%-188%。

据“草根光伏”对18家主流光伏上市公司业绩所作统计，上述3家公司锁定了2022年净鼎三甲席位，3家公司扣非净利合计为608.5亿-640.5亿元。

“双寡头”并立

周期性“拥硅为王”时代的到来，加大了新老玩家扩产的步伐，也推动着“双寡头”并立，多强争雄市场格局的形成。

据了解，经历2008、2012、2018年多轮市场洗牌，很多硅料企业被出清，形成了通威股份、协鑫科技、东方希望、特变电工和大全能源5家头部企业，业界称之为“多晶硅五虎”，抑或“多晶硅五绝”。

同时，市场上还有亚洲硅业、内蒙古东立、丽豪半导体、东方日升（聚光硅业）、天宏天科和洛阳硅业等二线玩家。新一轮多晶硅扩产潮中，TCL中环、天合光能、阿特斯、信义光能、南玻A、江苏润阳、上机数控尝试布局“一体化”，宝丰集团、其亚集团、晶诺新能源、清电能源、吉利硅谷和江苏阳光等跨界而来。

据统计，在众多新老玩家之中，通威股份和协鑫科技两代新老“硅王”的产能处于领先位置。到2022年底，通威多晶硅产能23万吨，未来3年的产能规划为为80-100万吨。协鑫在新疆有5万吨棒状硅，四川乐山6万吨颗粒硅投产，还有徐州5万吨棒状硅和6万吨颗粒硅产能，规划中的产能约有60万吨。

技术方面，通威股份逐步形成了具有完全自主知识产权的“第七代”永祥法，具有突出的成本优势。2月7日，通威股份宣布拟斥资60亿元投建年产12万吨高纯晶硅项目。这算下来，通威每万吨的投资成本在5亿元左右。与之相比，润阳悦达计划扩产3万吨多晶硅项目，投资预算额达到30亿元。

另一巨头——协鑫科技最先研发改良西门子法（GCL法）多晶硅生产工艺，拥有硅烷流化床法（FBR）技术的自主知识产权。2021年，协鑫科技“十年磨一剑”的颗粒硅技术开始量产。

多强林立共争雄

新特能源、东方希望和大全能源3家深耕多晶硅行业的老兵同样拥有雄厚的技术储备，但产能略不及前两者，也未建成当下流行的垂直一体化格局。

据了解，2022年新特能源的多晶硅产能在20万吨左右，规划建设20万吨；大全能源产能在10.5万吨，2023年将达到30.5万吨；东方希望2022年底产能为13万吨，规划建设46.25万吨。

“五虎”之外，多晶硅产能较大的企业有亚洲硅业（9万吨），丽豪半导体（5万吨+拟建15万吨），吉利控股（5万吨），晶诺新能源（5万吨），内蒙古东立（1.2万吨+拟建 4.8万吨），东方日升（1.2万吨+规划15万吨）。

通过现有产能和产能规划情形来看，通威股份和协鑫科技牢牢处于多晶硅领域第一梯队，新特能源、东方希望和大全能源则紧随其后。至于亚洲硅业、丽豪半导体、晶诺新能源则处于第二梯队。

据统计，到2022年底相关厂商的多晶硅产能达到135.4万吨，披露扩产规划产能达到552.45万吨。这个产能看上去很大，但考虑到产能爬坡、停产检修等因素，实际产量可能远低于产能数据。或是出于需求依然旺盛的原因，所以近期硅料价格才强劲反弹。

不过，从现在的产能规划情况来看，未来多晶硅产能趋于饱和，行业再次进行洗牌、出清，已是不可回避的话题。可以预见，在不远的将来，多晶硅市场必将上演“双寡头”、“三雄”、多强争斗的格局。谁将会继续领跑，谁又会陪跑，谁又会掉队，淘汰出局，并没有明确的答案。

当下，可以明确的是，多晶硅行业是资金密集型，有着较高技术门槛的周期性行业，那些穿越过历次牛熊周期的企业，如通威、协鑫、新特和大全等，相对于刚入局的新手，在资金、技术、品牌和渠道方面占有更大的优势。

同时，拥有垂直一体化产业链的企业，相对于业务单一的企业，能更好地把成本和利润沉淀在产业链内，拥有更强的应对市场波动的抗风险能力。

现在多晶硅市场，战国时代的合纵连横之术已现端倪，举个例子来说，丽豪半导体与正泰集团、爱旭股份、晶盛机电等企业“捆绑”，亚洲硅业与隆基绿能友情甚笃，天合光能与南玻A“交好”，多晶硅市场将因阿特斯、天合等行业玩家进场，以及硅片、电池片和组件各环节厂商之间的战略合作而让竞争更加白热化，洗牌也会更加惨烈。多晶硅市场的大戏还在后头！