短期“双焦”价格或将阶段性触顶!动力煤市场偏弱运行!

动力煤市场

本周动力煤市场弱势运行。产地生产正常，鄂尔多斯日产维持在260万吨，拉运情况比较平淡，价格下跌放缓，观望情绪为主。陕西地区有一定需求支撑的以及前期跌幅较大的煤矿销售情况有所好转，高卡煤比低卡煤跌幅收窄，贸易商加速出货意愿比较强。山西地区受疫情影响，公路运输不畅，煤矿库存偏高，煤矿和贸易商观望情绪较浓。山西地区运费继续上涨，陕西、内蒙区域运费涨跌互现。截至4月22日，山西中途汽运指数0.482元/吨公里，短途指数0.5857元/吨公里;陕西中途汽运指数0.4485元/吨公里，短途指数0.6462元/吨公里;内蒙古中途汽运指数0.444元/吨公里，短途指数0.6525元/吨公里。受上周四大秦线事故影响，港口市场情绪波动，报价短暂上涨，但是在实际需求不高、价格还不低的情况下，下游客户采购节奏比较缓慢，港口价格上涨动力不足。截至4月22日，秦港库存440万吨，周环比下降40万吨，铁路调入量64.3万吨，锚地船舶49艘，预到船舶11艘;曹妃甸港库存348万吨，周环比增加9万吨，铁路调入量21.8万吨，锚地船舶4艘，预到船舶6艘;国投京唐港库存113万吨，周环比下降53万吨，铁路调入量13.4万吨，锚地船舶8艘，预到船舶1艘。

短期来看，疫情影响还在持续，产地正常生产，日耗偏低，水电情况比较好，部分库存偏低的中小电厂刚需采购，临近五月节点，各环节都以观望为主，预计短期内港口价格在发运成本支撑下区间震荡。此外，补库需求存在区域性差异，沿海进口煤也需持续关注，下游恢复情况还要看疫情控制情况，后续密切关注下游需求和疫情下政策的变动。

焦炭市场

本周焦炭价格第六轮提涨200元落地，累计上涨1200元，河北部分钢厂焦炭库存偏低先行接受涨价，带动本轮涨价落地。山西疫情缓解运输有所恢复，焦企原料煤到货好转，叠加焦化利润增加 ，焦企开工逐步回升。唐山地区疫情反复多数区域解除封控管理，整体运输形势有所好转，焦企出货积极，焦炭库存小幅下降。钢厂焦炭库存持续下滑，河北地区部分钢厂库存偏低，采购积极性较高。港口贸易商产地采购相对谨慎，部分贸易商恐高出货积极，市场成交增加，港口焦炭库存小幅下降。截至23日 ，山西吕梁准一级冶金焦价格3750元;河北唐山准一级冶金焦价格3920元，日照港准一级冶金焦4000元 。

下游钢材终端需求受疫情影响增幅有限，钢价窄幅震荡运行，同时原料价格上涨，钢厂利润持续收缩。焦炭市场情绪有所分化，部分贸易商和焦企出货积极，河北地区钢厂焦炭库存偏低，补库需求仍存，短期焦炭市场稳中偏强运行，焦钢博弈或将加剧。后期如终端钢材需求恢复缓慢，物流好转钢厂焦炭库存增加后，焦炭价格或将逐渐接近阶段顶部。关注后期钢厂焦炭库存、高炉开工及终端需求等。

炼焦煤市场

下游库存持续偏低仍是煤价居高难下的关键所在。数据来看，主产地库存疫情影响小幅累库，5省大矿库存合计275.67万吨，周环比增17.16万吨，中高水平,产地库存自3月份唐山发生疫情以来连续第四周上涨。其中山西代表大矿库存81万吨，增3万吨，结合2021年供给持续偏紧来看的话，目前山西库存水平已经是中高位水平;山东大矿库存水平稳步提高，目前176万吨，周增15万吨，主要是由于300万吨煤炭储备政治任务。港口炼焦煤库存小幅回升，72港炼焦煤库存563万吨，微降2万吨，属于低位水平;进口炼焦煤5港口库存本周下降37万吨至167万吨，16港进口炼焦煤港口库存下降53.1万吨至575.3万吨，进口炼焦煤港口库存再创新低水平;下游230家独立焦企本周炼焦煤库存回升13.8万吨至1195.3万吨，247家钢厂炼焦煤库存继续下降34.83万吨至820.67万吨，创2018年以来最低水平，钢焦样本企业合计库存1888.37万吨，周环比减少16.13万吨。

疫情管控下，运输不畅导致产地炼焦煤库存继续上涨，而终端钢焦企业原料煤到货影响较大，下游的补库需求一直都在，尤其是焦企目前六轮落地后利润明显扩张，有强烈的提产意愿，虽然运输成本上涨明显，但依旧积极补库;而终端部分钢厂已经亏损，钢厂的利润问题制约着炼焦煤继续上涨的空间，炼焦煤正在进一步吞噬焦企利润，钢焦利润空间再次逐步被吃空，因而，继续偏强运行的炼焦煤整体而言正在逐步阶段性触顶之中。