焦煤补库接近尾声 市场观望情绪增加

由于宏观政策超预期支持，进入2022年，煤焦市场延续了去年末的反弹走势，价格探底回升。

去年在疫情冲击下，宏观经济形势严峻，房地产开发投资增速创历史新低，商品房销售增速跌破负值。在中央“房住不炒”的要求下，房地产经受了一轮严峻的考验，就连恒大集团都差点走到破产的边缘。面对全行业的危机，今年国家对房地产仍然强调“稳”字当头，但也作出了小幅宽松的微调，主要包含允许延期缴纳土地出让金、延长开竣工期限、降低预售条件、下调资金监管要求、增加信贷额度、加快经营性用地出让等。大部分城市对房企拿地缴纳出让金的时限适度放宽，可以预见房地产行业的“政策底”已经出现!这个“兜底”对黑色系生产还是有利好支持。

新年伊始，由于对后期限产的担忧，1月份钢铁焦化企业大幅提升了生产开工率，焦煤、焦炭补库热情高涨。据笔者对部分钢厂和焦化厂的调查，其实今年用户补库的后延了时间，往年从11月就开始补库，但彼时煤焦价格刚开始向下调整，用户观望情绪浓厚，补库意愿不强。但12月中旬，快速的下调基本到位，加上期货的上涨，市场重拾升势，焦化和钢厂补库需求上升，之所以补库需求提高，也是与前期铁水的产量有关。

据相关数据监测，1月21日，全国高炉开工率(163家)76.25%，环比上旬增加2.05个百分点，比同期增加10.78个百分点。1月上旬全国铁水上旬日产210万吨，中旬230万吨，同比仍然减少10万吨。焦炭迎来了三轮上涨，焦煤也迎来强劲的反弹，据CCTD监测，截至1月18日，CCTD山西焦肥精煤价格2680元/吨，环比1月上旬上涨145元/吨、涨幅5.7%。低硫优质焦煤目前2800元，大涨了1000元左右。目前，焦化厂焦煤库存多数达到或接近20天，但钢厂的焦煤库存，很多低于10天，加上最近的大雪天气，汽运受到影响，火车发运需求迫切，河北南部、淮北、平顶山等地还有很多用户驻厂催发煤炭。之前担忧的长协焦煤价格，呈现稳定运行，也给了市场定心丸。

冬奥临近，环京周边地区迎来了不同程度的高污染企业限产。邯郸、唐山、晋中、长治等钢焦企业即将于本月末执行限产30-50%的指示，结焦时间延长48-72小时不等，煤焦市场即将迎来短时间的稳中趋弱。山西煤矿后期订单已略显压力，考虑到春节假期临近，用户暂观望情绪，临汾地区和乌海地区高价格焦煤拍卖价格下浮260-330元，其他地区价格暂稳。从放假安排看，山西地方煤矿基本陆续放假，但笔者沟通了部分国有大矿销售人员，无论是山东、河北、河南、安徽等除了春节期间的检修，都没有放假的安排，煤炭供应还是有基本保证。

目前，不确定因素就是限产的力度究竟有多大?影响生铁的产量有多少?还取决于大气环境的变化，扩散条件好，限产力度就会降低。可以确定的是，冬奥限产无论程度产量总会降低，阶段性需求减弱不可避免。前期涨幅过高的煤焦价格，会有小幅回落。

今年，经济下行的压力比较明显，但政策对新基建的投资支持非常给力，一定程度会缓解经济下行的压力，节后春季建筑施工大面积展开，钢材需求有所提升，煤焦市场供需基本平稳。(作者：CCTD副总裁钞玉科)