节后港口市场向左还是向右?

1月份以来，北方港口库存持续下降，现货资源紧张，贸易商惜售情绪增强。截止1月26日，北方九港库存1623万吨，较月初减少了576万吨，同比持平。临近假期，贸易商囤煤较谨慎，手中货源普遍不多，市场高卡煤资源紧缺现象也日益加剧。

随着春节的渐近，工业企业停产范围逐渐扩大，电厂日耗将降至年内低位，随着煤价不断上涨，下游接受度也在下降，采购需求将持续减少。由于当前港口库存处于较低水平，市场煤量紧缺，叠加煤种结构问题难以缓解，港口煤价存在较强支撑。

据中央气象台预测，未来10天，甘肃东部、陕西南部、河南及南方大部地区累计降水量有10～30毫米，其中，湖北东部、苏皖南部、湖南、江西、浙江、两广北部、贵州、云南东北部和西北部等地的部分地区有40～70毫米、局部90毫米左右，较常年同期显著偏多。四川盆地东部及陕西南部、河南、安徽、湖北、湖南、贵州、江西、广西、广东北部等地平均气温较常年同期偏低2～4℃，其中湖北、湖南、贵州、广西北部的部分地区气温偏低5～6℃。

未来十天，全国多地降雨较多，气温偏低，预计将对电厂日耗起到明显支撑作用，春节前后电厂日耗或将偏强运行，高于常年同期水平。偏高的日耗将加快电厂库存消耗速度。截止目前，沿海八省库存3200万吨，同比增加1000万吨，虽然整体库存偏高，但仍会存在部分区域电厂库存消耗较快，补库需求释放的情况。

短期进口货源不足，补充作用有限。受国内煤价上涨影响，进口市场需求增多，国内电厂招标增加、外矿货源紧张，报价稀少，印尼动力煤价格短期内迅速上涨。据悉，2月船期煤货源普遍较少对国内市场补充作用较为有限，部分需求仍有转至国内市场可能。

假期期间，港口难以大幅累库，库存低位，市场可售货源紧张现象或继续存在，下游去库速度加快，节后采购需求继续释放，供求紧张局面或持续，现货价格继续上涨。但煤价涨至千元以上，政策风险不断加大，政策调控预期将增强，节后市场最大的风险或来自政策端。后续需关注长假期间的港口库存恢复情况。