2月港口市场形势分析

1月19日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署进一步加强下一阶段特别是春节期间煤电油气运保障和市场保供工作。会议要求，要进一步抓实抓细能源和市场保供工作，压实能源保供地方政府属地责任和企业主体责任，保持煤炭正常生产，优先保障发电供热用煤运输。春节期间大型煤企及国有企业将保持正常生产，整体供应量较往年节日期间将有大幅提升。

印尼出口陆续恢复。1月20日，印尼能矿局发布公告，考虑PLN电力公司以及终端库存见好，且对2021年各矿山DMO完成情况进行评估，即日起对139个矿山的出口销售禁令予以撤销。预计后续随着印尼国内供需形势好转，电厂库存达到政策要求，煤炭出口将全面恢复。

近段时间以来，受发运倒挂严重影响，贸易商发运积极性较12月明显降温，铁路发运量降至低位，其中大秦线日运量降至120万吨以下。1月1-18日，大秦线日均运量110.8万吨，月环比减少18.6万吨/天，北方九港调入量自1月以来环比减少34.7万吨/天。

截止1月19日，北方九港库存1757万吨，较月初减少442万吨，同比增加73.8万吨，较2020年同期增加7.5万吨，与近两年同期水平基本一致，总体库存水平较低，且存煤及货源结构分化严重，将对港口煤价形成有力支撑。

总体上，春节期间保供政策持续，大矿维持正常生产，印尼出口陆续恢复正常，供应边际上有好转，预期向好。

未来一周全国大部地区雨雪天气较多，雨雪过程范围广，影响范围超25省份，降水时间长，预计会对煤炭生产、运输产生一定影响，对港口累库产生不利影响。同时，南方多地将陷入连阴雨模式，对日耗有提升作用。

预计节后产地煤矿开工快速恢复，产量恢复至节前高位水平，需求相对节前转弱，煤价稳中偏弱调整。港口市场在库存难以大幅累积下，煤价将保持强势，但上涨动能减弱，难以持续。随着产地及港口煤价不同幅度调整，发运倒挂情况得到明显修复，预计在成本支撑走弱后港口煤价也将逐步回落。综上，预计2月份港口煤价震荡回落运行。