光伏异质结电池大规模量产倒计时 千亿市值设备龙头孕育中

近期爱康、华晟、明阳智能等企业的光伏异质结电池(HJT)项目取得了重大突破，行业产业化进程明显加快。

10月15日，华晟新能源宣布，其500MWHJT电池产线单日达到并超过其此前的设计产能，且产线平均效率与良率也达到预期。9月，爱康、明阳集团的异质结电池项目分别与地方签约。

据不完全统计，目前，通威股份、华晟、金刚玻璃、爱康、明阳智能、华润电力、晶澳科技等均宣布了GW级异质结项目扩产计划。

技术进步助力降本增效 异质结电池渐成主流

异质结电池被视为继当前PERC电池之后的下一代主流技术路线，浙商证券分析师王华君表示，光伏异质结对降低光伏度电成本、在全球大范围推广从而实现“碳中和”至关重要，是光伏“未来之星”。

近半年以来，异质结技术推陈出新的节奏在加快。天风证券分析师李鲁靖对此表示，技术顺利导入有望加速异质结电池片进入市场，异质结从2019年开始产业化进程顺利，在多家企业的共同推动下，量产效率提升非常明显，降本路径清晰，预计在2023年将全面展现出效率、成本、发电增益能力等方面的超强综合优势。

“随着设备国产化、银浆和靶材成本的降低、以及转换效率提升带来的‘增效+降本’效益凸显，2022年行业必将进入快速爆发阶段。”据迈为股份董事长周剑预测。

据行业公开数据统计，2020年至今异质结产能规划99.75GW，预计2021年异质结订单7-10GW。

从投资角度看，设备是普遍被看好的环节。民生证券分析师关启亮表示，随着HJT电池的工艺技术日益成熟，经济效益日渐突出，HJT项目对于产业资本的吸引力将大幅提升，电池设备的需求有望快速增长。浙商证券分析师王华君等人预计，2025年HJT设备市场空间有望超400亿元，5年CAGR为80%。在净利率20%的假定下，25倍PE假定下，HJT设备行业市值2000亿元。预计行业龙头市占率有望超过50%，未来有望达千亿级市值。

目前，华晟2GW扩产项目基建正在进行中，前期项目的设备采购已经完成，项目的设备主要来自苏州迈为科技和上海理想万里晖两家供应商，预计2022年Q1，该项目的设备将正式搬入。爱康集团异质结设备招标第二批结果也已出炉，中标企业包括迈为股份、捷佳伟创。本次招标设备预计将于11月份陆续进场，明年年初投产。

值得注意的是，优质设备供应商金辰股份也提示了行业风险，认为目前有多家公司布局光伏异质结(HJT)高效电池片用PECVD设备项目，后续可能面临较为激烈的市场竞争。此前金辰股份表示，目前公司非公开发行股票募投项目光伏异质结(HJT)高效电池片用PECVD设备项目尚处于研发测试阶段，后续能否产生批量订单以及能否量产尚存在不确定性。

另外，设备商之外，材料供应商也积极参与异质结电池项目。据互动易消息，三孚新科目前的高效单晶异质结太阳能电池电镀添加剂产品已在客户处实现了小规模应用;赛伍技术的HJT异质结承载膜已通过验证，正待起量;博迁新材表示，其银包铜粉可替代部分银粉应用在HJT异质结电池中，以降低电池片成本，公司此类产品目前处于量产设备优化升级阶段，数家光伏组件厂家正在评测验证其性能。