美国页岩油生产商将迎来破产潮

美国最大独立页岩油集团近日发布报告称，该公司今年第一季度合并亏损总额达到创纪录的260亿美元。

能源咨询公司雷斯塔德(Rystad Energy)的分析显示，新冠肺炎疫情造成全球原油需求暴跌，使得美国最大的几家页岩油生产商资产减记达到380亿美元，净亏损超过了过去6年29亿美元的平均水平。

为了抑制新冠病毒的传播，美国各地采取了封锁措施，造成能源需求骤减，油价暴跌，而美国页岩油产业正处于此次能源风暴的暴风眼之中。

根据雷斯塔德公司的分析，美国39家上市页岩油生产商(不包括大型石油公司和以天然气为重点的油气公司)出现了全面亏损，凸显了新冠肺炎疫情给该行业带来的压力。

毕马威(KPMG)全球能源主管里贾纳·梅尔(Regina Mayor)表示：“最重要的是，美国页岩油行业将掀起一波破产和重组浪潮。”

分析人士表示，除非油价上涨的速度能够让页岩油生产商避免被沉重的债务负担拖垮，否则明年年底之前，可能有250家页岩油生产商破产。

最近油价的反弹使得美国西得克萨斯中质油价格升至每桶30美元以上，而4月美国石油期货价格一度跌至负数。但自今年1月以来，油价仍下跌了近一半，远低于页岩油地区的盈亏平衡点，将许多生产商逼至破产边缘。

“我认为，每桶30美元的价格并不能让那些濒临破产的生产商起死回生。”得克萨斯州海恩斯和布恩律师事务所的律师巴迪·克拉克(Buddy Clark)说，“还会有更多公司破产。”

海恩斯和布恩律师事务所的数据显示，今年美国已经有17家规模较小的页岩油生产商申请了破产保护，总债务规模约为140亿美元。

雷斯塔德公司的分析师估计，今年年底之前，申请破产保护的页岩油生产商可能会增至73家。如果石油价格继续保持在当前的水平，预计明年还会有170家页岩油生产商破产。

2008年以来，页岩油的兴起已经让美国的石油产量翻了一番，实现了月度石油净出口，这也让特朗普有了吹嘘美国实现“能源独立”的底气。

但该行业存在回报微薄且对借入资金依赖严重的问题，导致投资者越来越少。2019年，当西得州中质油价格在每桶57美元时，该行业利润已经很少，只能勉强吸引到投资者了。

评级机构惠誉(Fitch)称，由于新冠肺炎疫情的发生，得州轻质油价今年以来已经下跌了近一半。而页岩油生产商获得融资的渠道却很少，导致许多生产商违约。

惠誉高级主管约翰·肯普夫(John Kempf)说：“疫情发生之前，他们就陷入了麻烦。有几个相当大的生产商可能很快就会申请破产保护。”

惠誉称，美国高收益能源领域的未偿还债券总额从去年的680亿美元增至当前的1080亿美元。包括西方石油(Occidental Petroleum)、阿帕奇(Apache)和加拿大油砂生产商塞诺佛斯能源公司(Cenovus Energy)在内的少数知名企业成了“坠入凡间的天使”，评级从可投资级降为垃圾资产。

根据惠誉的统计，在美国高收益市场名单上，能源公司的数量占到总量的58%。该机构预计，到今年年底，高收益能源公司债券的违约率将高达17%，大概与2016年最差时期的水平相当。

页岩油行业面临的困境导致美国政府不得不出手进行干预，包括对进口原油加征关税等。得克萨斯州监管机构正努力号召生产商减少产量，并呼吁美国联邦政府支持的救助方案范围扩大至能源生产商。

随着生产商减产，加上封锁措施有所放松，最近几周油价有所反弹，页岩油生产商对美国政府的抱怨有所减少。特朗普在个人社交媒体上得意地表示：“石油(能源)又回来了。”

然而，页岩油气生产商表示，他们破产的命运并没有被改写。

艾伦律师事务所(Allen&Overy)美国重组部负责人肯·科尔曼(Ken Coleman)表示：“这还只是一个开始，今年夏天将出现一波新的破产浪潮。而更值得注意的问题是，这个势头将持续多长时间。”

(《金融时报》官网5月26日报道，刘玲玲编译)