5月全国煤炭市场景气指数为-19.2点连续三个月回落

2019年5月份，工业增加值增速、投资增速均回落，特别是火力发电量同比下降，煤炭消费随之下降，而煤炭供给相对充足，全社会库存继续增加，市场预期依然悲观，煤炭价格小幅波动，煤炭市场景气度自3月份以来持续呈回落态势。进入6月份，煤炭需求总体平稳，煤炭供给增加，产地、中转地库存继续上升，预判市场景气指数将延续回落态势。

一、2019年5月份煤炭市场景气指数基本情况

2019年5月份全国煤炭市场景气指数为-19.2点，连续三个月回落，比上月终值（-14.5点）回落4.7个基点，市场景气度仍然处于偏冷区间。

（一）煤炭需求同比小幅下降，需求偏异指数回落。5月份，工业生产增速又较上月回落0.4个百分点；当月固定资产投资增速回落1.3个百分点，其中房地产开发投资增速回落2.9个百分点，民间投资增速也有回落。从主要耗煤产品产量看，当月火电同比下降4.9%，而生铁仍增长6.6%，水泥产量增速回升至7.2%。主要受火力发电量下降的影响，煤炭需求也出现小幅回落，结合前期煤炭需求波动情况，测算5月份煤炭需求偏异指数为2.6点，比上月小幅回落2.8个基点，总体仍处在合理区间。

（二）存煤继续上升，供求平衡指数连续回落。5月份，煤炭日均消费环比下降，而规模以上煤炭产量环比增长，煤炭日均进口水平也有回升，需求回落而供给增长，全社会煤炭库存继续上升。结合前期库存情况综合测算，5月份供求平衡指数为-4.4点，比上月终值0.9点回落5.1个基点，反映煤炭市场供求继续向偏松方向发展、总体基本平衡。

（三）心理预期指数连续走低，市场预期极度悲观。5月份，煤炭产地供应能力充足，而煤炭消费下降，全国重点电厂库存继续升高；心理预期指数连续三个月走低。测算当月市场预期指数-33.9点，比上年终值（-30点）回落3.9个基点。

（四）煤炭价格先涨后跌，价格偏异指数略有回升。5月份，上旬部分产地煤矿高热值煤炭受需求旺盛和安全检查趋严影响，供应偏紧，价格上涨；中下旬电厂日耗没有明显好转，库存不断升高，港口煤炭价格下跌，部分产地价格也有回落。结合前期价格变动情况，测算5月份煤炭价格偏异指数为-7.9点，比上年月终值（-9.5点）回升1.6个基点。

二、2019年6月份煤炭市场景气指数预测

（一）煤炭需求相对平稳。从经济基本面看，虽然5月份房屋新开工面积、房地产开发投资仍保持了两位数增长，但增速均出现回落；同时当月房屋销售面积下降5.5%，累计降幅1.6%；前5个月民间投资增速5.3%，基础设施投资增速4%，分别回落0.2个和0.4个百分点，总体上支撑煤炭需求的终端动力呈减弱趋势。从季节因素看，随着气温升高，煤炭季节性需求有望回升。数据显示，6月中、上旬火电发电量同比分别增长0.2%和5.0%；6月上旬全国重点发电企业日均耗煤比上月增长6.2%，同比增长0.3%；6月前28日沿海六大电厂日均耗煤比上月下降2.0%，同比下降9.5%。考虑到前期及上年同期基数影响，预估煤炭需求偏异指数将基本平稳或略有回落。

（二）煤炭供求继续朝偏松方向发展。数据显示，6月1-10日，全国主要产煤省部分重点煤矿产量环比增长5.7%，同比增长4.8%；存煤环比增长4.8%，同比增长9.6%。截止6月10日，电厂存煤比上月末下降0.6%，同比增长23.6%；截至28日六大电厂存煤比上月末增长1.5%。截至23日，CCTD主流港口煤炭库存比月初增长4.1%。综上，预计6月份产地、中转地库存上升、用户库存下降，结合前期库存变化情况，判断煤炭供求平衡指数将继续回落。

（三）市场预期依然悲观。从供给端看，5月份全国原煤产量同比增长3.5%，创今年以来增幅新高，自2月份以来煤炭进口量逐月增加，预计煤炭供给有望增加；从需求端看，进入6月份，虽然迎峰度夏临近，补库需求已经开始释放，但重点电厂存煤仍然处于历史较高水平，主要港口库存持续走高；从先行指标海运市场看，6月25日沿海运价指数收于734.04点，比上月末下降15.1%。上述因素综合影响，市场预期仍然较为悲观，预计6月份市场预期指数继续回落的可能性大。

（四）市场价格小幅波动。进入6月份，煤炭市场价格先跌后涨。至21日，全国市场交易煤炭价格指数比上月末略有回落；至28日，秦皇岛港5500大卡/千克动力煤市场交易平仓价比月初上涨约5-10元/吨。预计煤炭价格偏异指数或将基本平稳、小幅波动。

综合以上分析，6月份四项基础指标中需求偏异指数、供求平衡指数和市场预期指数或将呈回落态势，价格偏异指数小幅波动，预估全国煤炭市场景气指数将继续呈回落态势。