动力煤：上半年偏弱收尾，下半年如何发展

上半年行情总结：

纵观2019年上半年市场，动力煤价格走势依旧受到环保及安检方面的影响较大，在刚刚弱势步入2019年不久，陕西地区便发生神木事故，当地停产范围逐步扩大，且处于春节前囤货这一敏感时期，煤价被迅速拉高，累计涨幅可达30-200元/吨，直至春节前夕，囤货工作基本结束，上涨情绪方才降温，市场稳价步入春节。节后煤价便开始回落，部分煤矿回调至神木事故之前价格，但二月底又发生内蒙银漫事故，加上三月两会临近，环保安检再度升级下，煤矿的复产进度几乎停滞，供应紧张下，煤价再次被推动一路上涨回春节前高价。直至两会结束，复产进度加快及淡季来临，煤价再次下滑至涨前价格，偏弱步入四月传统淡季，此时供暖期多已结束，下游电厂需求平淡，大秦线虽然进入检修期但对市场影响不大，市场以下行为主，至月中旬，随着陕西地区煤管票愈发紧张，多处煤矿仅能低产量运行甚至多有暂时停产停销，造成区域内煤炭供应紧张，陕西当地煤价上行，也带动了内蒙地区的销售，且此波涨幅受到下游客户积极采购及安检等影响一直持续至五月上旬，累计涨幅达30-85元/吨左右，价格偏高下，下游部分客户承受不住，且之前在供应端紧张掩盖下的淡季需求疲软状态也开始逐渐显现，承压下多处煤矿价格有5-40元/吨左右的下调，行情转弱。之后六月，由于电厂及港口库存均远高于历史均值，日耗增长速度却较为缓慢，需求不高，下游客户对高价抵触，所以虽然复产情况仍不及预期，但整个六月份市场都呈弱势运行，主产区煤价多有陆陆续续的下调，至月底基本回落至往年价格，偏弱结束上半年。

下半年预测：

宏观方面：上半年中美贸易战仍未有一个明确结果，且在世界经济增速放缓，美元强势，外部压力大的背景下，中国经济虽延续稳中向好态势，但也出现增速趋缓现象，宏观市场的不稳定因素使得国内市场情绪偏低迷，下游企业开工减少，耗煤量也有所降低。

供给方面：六月底国家发改委和能源局联合发布了《关于做好2019年能源迎峰度夏工作的通知》，提出加快推进煤炭优质产能释放，虽暂时还未有煤矿表示煤管票有放松迹象，但预计即使有放松也多为针对优质产能的煤矿，预计供应端释放还需时日，短期还将偏紧，同时环保安检已成常态，十月还将迎来我国建国70周年大庆，各省市环保安检预计还将更加严格，供应端释放或还将受到阻碍。而进口方面，澳煤进口政策尚不明朗，但据悉纽卡斯尔港口发运中国船舶数量及煤炭装运量已有增加，全年进口量预计还将进行平控。

需求方面：到七八月份水电虽然发力但旺季需求也能够在一定程度上支撑煤价，经过旺季之后，市场需求将减弱一段时间，之后年底冬季取暖季来临，用电日耗也将进一步增长，对动力煤的需求又将回升。

综上，中宇资讯预计煤价下半年将相对平稳，旺季保供稳价政策下有涨幅预计也较为有限，仍将呈现窄幅震荡、淡旺季不分明的态势，或将逐步回归市场的合理区间，但安全环保以及事故方面的动态对煤价影响愈加重要，也还需关注。