煤炭运输仍趋紧 瑞银下调煤股目标价

瑞银表示，实地考察时看到大量运煤车，料内地煤炭运输仍趋紧，此外亦留意到道路被运煤车破坏。瑞银预料4月煤产量增长由第一季的27%放缓至24%，因内地经历两次主要煤矿意外，开展新一轮安全检查。

在热煤股当中，瑞银首选兖煤(01171)，随后为中煤(01898)。

市场开始关注今年下半年煤需求增长减慢，但瑞银认为其5月至12月的电力、钢铁、水泥预测仍合理。瑞银上调今年平均现货煤价格7%至每吨780元人民币，但维持焦煤价格预测。

依上述分析，瑞银遂下调神华(01088)、中煤(01898)、兖煤(01171)、恒鼎(01393)的目标市盈率，以反映营运成本上升，及长期增长率下降。瑞银大幅上调兖煤每股盈利预测，因计入了Felix资产。恒鼎评级被下调，因预期下半年钢铁市场疲弱。

瑞银维持神华「买入」评级，目标价由45.51元降至34.94元;维持中煤「买入」评级，目标价由17.81元降至14.28元;维持兖煤「买入」评级，目标价由20.72元降至20.71元。恒鼎评级由「买入」降至「中性」，目标价由11.84元降至6.67元。维持福山(00639)「买入」评级，目标价由6.91元降至5.51元。

大摩︰夏天电力需求升

摩根士丹利发表研究报告指出，内地5月份的电力需求有强劲增长，上升达20.8%。虽然较4月份的增长仍低2.3个百分点，但环比已有2.5%的升幅。

来自第二产业的23%增长为电力需求的主要增长动力，但来自住宅及第三产业的需求则持续放缓，但料会在今年夏天再次回升。

今年首五个月，内地的需求上升23%，但仍较首四个月的增长24%低，而首五个月的发电量则升25%。

大摩指出，于近期股价调整后，华润电力(00836)及华能国电(00902)的股价均为吸引，而内地部分发电企业今年的盈利有轻微上升的潜力。