上市煤企上半年业绩整体向好

今年以来，煤价维持高位，煤企的日子继续“红火”。从已经发布的十余家上市煤企半年报或业绩预告看，大部分企业业绩向好，利润上涨。

中央财经大学中国煤炭经济研究院煤炭上市公司研究中心主任邢雷在接受记者采访时表示，根据已公布的数据，预计煤炭上市公司总体业绩会继续改善，但可能仍集中在一些大型煤企。

山西焦化净利暴涨超40倍

陕西煤业正式披露的年中报显示，其上半年营业总收入达262.43亿元，同比上涨2.57% ，净利润为59.44亿元，同比增加8.61%。露天煤业则实现营业总收入42.64亿元，同比上涨7.05% ，实现净利润11.77亿元，同比增加11.93%。

按照上半年业绩预告，中煤能源净利润为25.5亿元至29亿元之间，增幅达50.34%-70.98%；上海能源预计可实现的净利润与上年同期相比，将增加1.9-2.7亿元，同比增加50%-70%；昊华能源则预计实现归属于上市公司股东净利润 6 亿元至 6.6 亿元之间，比上年同期增长 25.0%-37.5%。

在诸多业绩上涨的企业中，以山西焦化最为亮眼。其正式披露的年中报显示，上半年营业总收入为35.08亿元，同比去年上涨31.33% ，净利润为8.23亿元，同比去年增加4038.96%，超过40倍。

同时，去年亏损的*ST安泰也实现扭亏。其年中报显示，今年上半年其营业总收入为38.81亿元，同比去年上涨52.98% ，净利润为4.47亿元，同比大增近8倍。

尽管大环境有利于煤企，但仍有企业出现业绩下滑。

根据神火股份半年报，其上半年营业总收入为91.72亿元，同比去年下降0.74%，净利润为3.29亿元，同比下降46.24%，降幅近一半。

对此，神火股份称，除受氧化铝等主要原辅材料价格大幅上涨、新疆地区征收政府性基金等因素导致电解铝生产成本上升外，安全生产和环保成为影响其业绩的两大主因。

此外，中国神华在其业绩预告中也表示，今年上半年净利或出现5.3%的降幅。

去产能优化行业环境

对于业绩向好的原因，上述煤企在年中报或预告中均表示行业形势好转是主要原因。

记者注意到，今年以来动力煤需求大幅增加，仅上半年全国动力煤消耗量就同比增长超1亿吨，增幅已接近去年全年水平。

除了消费需求增加，煤价处于高位也是重要因素。数据显示，环渤海动力煤价格指数近半年来基本维持在570元/吨左右。煤价更是在4月份出现明显上涨，长江口5500大卡动力煤平仓价甚至一度涨至722.6元/吨。

陕西煤业在其半年报中就表示，今年上半年，该公司煤炭产量、销售均价较去年同期均保持较高增长水平，为盈利提供了保障。

不仅是煤炭行业自身的去产能利好煤企，煤炭行业下游领域的供给侧结构性改革同样为上市煤企利润上涨发挥重要作用。

如山西焦化就受益于煤炭和钢铁的双重去产能。其在半年报中称，今年上半年，我国宏观经济稳中向好，同时受供给侧结构性改革的影响，该公司下游钢铁行业化解过剩产能、结构性去产能工作有序进行，煤钢去产能初显市场规范效应。

*ST安泰则不仅受益于去产能，债务重组也为其业绩贡献良多。其控股子公司宏安焦化的债务重组在为该公司贡献过亿元的重组收益的同时，也意味着长期困扰该公司的关联交易以及债务纠纷等问题正在逐步得到解决。

中国神华利润走势存争议

值得注意的是，在去年因高额分红占据“头条”的中国神华，今年上半年净利却有可能出现下滑。该公司日前预计上半年的净利润约为230亿元，同比下降5.3%。

中国神华同时给出了利润下降的3个原因：一是上半年该公司商品煤产量下降、外购煤量增加，煤炭分部利润下降；二是少数股东权益占比较高的发电分部利润占比上升；三是所得税费用有所增加。

记者查阅资料发现，7月17日，中国神华曾发布公告称，今年前6个月，尽管该公司煤炭销量上涨2.2%，达2.253亿吨，但累计商品煤产量却减少3.9%，仅为1.458亿吨。

一位不愿具名的业内人士告诉记者，中国神华商品煤产量下降主要是与宝日希勒和哈尔乌素两矿停产、减产有关。目前，宝日希勒露天矿已经基本恢复到减产前水平，但哈尔乌素矿的土地证还没有办下来。

资料显示，宝日希勒和哈尔乌素露天煤矿核定产能均为3500万吨/年。因受露天矿征地进度滞后导致土方剥离施工暂缓的影响，两煤矿自2017年8月暂停或减少煤炭生产。今年前6个月，哈尔乌素露天煤矿商品煤产量仅约284万吨，其中前3个月无煤炭产出。

此外，对于中国神华利润下降的原因，邢雷还认为，神华与国电合并成为国家能源集团后，电力成为业绩中的重要板块，而煤电利益是负相关的，煤炭价格上涨，煤炭板块利润本应增加，但为保障电力板块利润，煤炭板块价格就要让利，因此整体利润必然下降。

“而且这很可能成为常态。”邢雷强调，合并后，神华可能不得不放弃维护煤炭价格，因为它已经从煤企变成以电为主的能源企业，维护电力板块的利润必然要牺牲煤炭板块的利润。

但知名券商中泰证券的相关研报表达了不同观点。中泰证券认为，神华今年前6个月的单月产量同比数据呈收窄趋势，说明宝日希勒和哈尔乌素两煤矿减产因素在逐步减弱。同时，未来随着煤炭价格高位震荡的走势、停产矿陆续复产以及新项目的陆续投产，神华未来业绩或将进一步改善。