一、上半年焦炭市场大幅波动,焦煤市场平稳
上半年国内煤焦市场一个重大的变化,就是焦炭价格出现的过山行情,焦煤价格不随之而动,出奇的平稳。通过观察,我们发现年初焦炭承压较重,受冬季贸易囤积库存较高以及钢铁企业复产不及预期的影响,价格低迷。而进入四月份之后,下游钢铁企业集中复产消费增加,焦炭供需情况迅速好转,加之部分地区环保限产对焦企开工造成影响,焦炭价格大幅走高,750元的涨幅也创下了近年来少有的火爆行情。截止7月5日焦炭指数2150点,与1月上旬持平,也是年内的两个高点。年内低点1550出现在4月下旬,正是市场低迷的时段。高峰点与最低点相差600点。
反观焦煤价格,长协价格年中没有变化,长协指数保持在1015元的水平几乎是一条平线。而市场焦煤价格指数最新价格1062元比年初的1048元,微涨14元/吨,波幅也不大。而市场价1062元比长协价1015元高出47元/吨。
政策影响是市场的首要因素,由于去年冬季北方“2+26”城市实行了严格的限产政策,与往年不同的是“两会”召开,北方钢厂限产延期至三月底,下游需求未能启动,导致焦炭市场承压加重,价格持续下行。四月份之后,随着“两会”结束限产放开,北方钢厂大量复产,焦炭消费需求上升,供需低迷的形势得到扭转。
二、焦炭产能淘汰成定局,产量减少无悬念
截至2018年年初,全国规模以上焦化生产企业有455家,冶金焦产能5.8-5.9亿吨,再加上兰炭企业,大致有500多家,产能超过6.6亿吨左右。而2017年焦炭产量只在4.3亿吨,过剩2.3亿吨。因产能淘汰,2018年焦化行业目前为止共淘汰产能(含计划淘汰)约910万吨。有机构预计,年内淘汰接近2000万吨左右。
焦炭产量下降不可改变。通过观察分析,自2015年以来,焦炭产量呈现逐年下降趋势,每年以0.74%的速度下降,今年下降的幅度可能远远超过前几年。焦炭产量推算约在4.1—4.2亿吨之间,仍比上年度减少2000—2500万吨。
焦炭产量减少,推算焦煤用量也随之下降2600万吨左右。
三、钢材、焦炭限产了焦煤可咋办?
下半年最大的不确定因素是中美贸易战,最确定的因素是环境政策力度加大。
中美贸易战是不可避免的,而且已经影响大宗商品及股市,有色金属及矿产期货价格大幅下降。公布反制措施的当天,所有期货商品大幅下行,股市再度一日蒸发上万亿,固定资产投资等数据也是下行趋势。
还好有环保政策对市场的支持力度不减。环保限产,实质是保护了市场,没有环保政策,煤焦钢产量就不是目前的水平,放开生产,价格就难以维持在高位。钢厂的利润吨钢在800—1000元,焦炭利润在300—500元之间波动。所以,从另一个角度讲,限产是拯救黑色系的良方。
后期看环保限产仍是影响焦炭价格的主要因素。从出台的一系列政策来看,环保措施只有强化,不要抱有幻想。在长时间、多频次、高强度的检查下,焦化行业开工率预计将受到较大影响。整体产量下降应是大概率事件,且临近冬季影响越明显。另外与钢厂相比,今年焦化厂受影响程度应当更大,下半年焦炭价格整体呈现波幅较大,强于焦煤的行情。准一级焦在1750—2200元之间运行。
2018年焦炭产量在环保的压力下,将会有所减少,焦化产能实质性略有收缩,特别是四季度按环保要求,焦化限产50%已经成为常态,总体上产量不会增长。按2017年焦炭产量约4.3亿吨全年减少3.0%计算炼焦煤需求5.4亿吨左右,焦煤需求量和资源量基本平衡,约为5.4亿吨,主要看进口炼焦的数量对市场的影响,从目前的进口情况看,大幅增加的概率不大,总体炼焦煤资源和炼焦煤用量基本供需相当。但焦炭的价格起伏较大,焦煤价格相对稳定。国内优质主焦煤(低灰、低硫、挥发分适中)还是稀缺品种,价格有望保持高位。后期炼焦煤市场可能弱势运行,四季度错峰生产,限产严重,焦煤需求有所减少,焦煤价格可能小幅回落。