旺季煤价为何跌跌不休？

对内贸煤炭市场来说，6月原本是传统意义上为迎峰度夏提前准备的补库时期，7、8月则是高温带动民用电激增的用能高峰期，煤价的上涨会贯穿以上两个时间段。去年同期数据显示，2017年7月24日现货价645元/吨，较6月初累计上涨88元/吨，涨幅达15.8%。而今年，截至7月20日，相关数据显示环渤海动力煤现货平仓成交价为656元/吨，较6月初下降16元/吨，前期虽小幅上涨，但动力明显不足，从7月10日开始持续阴跌，合计回落了28元/吨。是什么原因导致旺季煤价跌跌不休，产地、港口现货销售冷清呢？

一、煤价处于相对高位

尽管当前煤价与前期煤价相比有所下跌，但较国家的500-570元/吨的绿色区间仍存在较大差距，且2017年煤价从6月初开始持续上涨88元/吨后，才达到645元/吨，仍低于当前煤价11元/吨。因此价格的阴跌完全可以定位为：高位震荡回落。

二、政策保供成效可见

1、电煤中长期合同有效稳定供求关系

煤、电双方的长协合同在签订量、定价机制、合同期限方面均有明确规定：年度合同量在30万吨以上，以535元为基准价格+浮动价格定价，合同期在一年以上。2018年煤价整体高位运行，年度长协、月度长协明显低于市场煤价格，较大的价差使得长协“稳价器”、“压仓石”的作用凸显。夏季煤炭会议上签署的三年以上的中长期合同，作为年度长期合同的升级版将更加有利于减少煤炭供需的波动，有效稳定煤炭市场。

2、平价煤适时补充市场

为了遏制5月份煤价的持续、快速反弹，保障沿海市场电煤供应，多家重点地方煤炭企业主动承担社会责任，积极组织远低于市场价的平价煤投放市场。6六月份开始，在路港协同护航下，近300万吨平价煤陆续抵达港口，短时补充作用明显，有效地冲击了高价市场。

3、进口煤放量

据悉，从6月份开始相关部门放松了对进口煤的限制，通关时间缩短，进口煤增量明显。海关数据显示，6月我国进口煤及褐煤2546.7万吨，同比增长17.9%；上半年，我国累计进口煤及褐煤14618.7万吨，同比增长9.9%，增速比1-5月扩大了1.6个百分点。

三、电煤市场供需宽松

1、原煤产量增长

主产地在环保督查 “回头看”及安全大检查的重压之下，今年的原煤产量却仍保持恢复性增长。统计局数据显示，6月份我国原煤产量3.1亿吨，同比增长10.6%；1-6月份，全国原煤产量16.97亿吨，同比增长3.9%。

2、中、下游库存充裕

北方下水港、东南沿海接卸港、沿江港口及电厂库存在5-7月份均呈连续上涨走势，且较去年同期水平偏高明显，电煤供应链条库存充裕。据秦皇岛煤炭网数据显示，环渤海（秦、唐、沧）港口存煤增长明显5月份日均存煤1930.5万吨；6月份日均存煤2033万吨，环比涨102.5万吨；7月1-22日日均存煤2269.8万吨，环比涨236.8万吨，同比涨630.4万吨，同比涨幅高达38.5%。同时，沿海六大电厂库存高企。5月日均1295.6万吨；6月日均1352.3万吨，环比涨66.7万吨；7月1-24日日均1519.8万吨，环比涨167.5万吨，同比涨236.4万吨，同比涨幅高达18.4%。

3、下游需求不及预期

5月份，工业用电需求旺盛、气温偏高，火电同比增长10.3%。市场各方对今年煤炭需求产生较高预期。但进入6月份后，全国平均气温较往年同期仅偏高0.8℃，而水电及新能源发电替代作用增强，火电同比增长6.3%，增速较5月回落4个百分点。　从电厂日耗数据上看， 5月六大电日均耗煤72.2万吨，同比增长11.5万吨；6月日均耗煤较5月有所回落，6、7月同比涨幅较5月明显收窄，市场各方预期的高需并未出现。

综合看来，剔除特殊时段政策宏观调控手段的干预，煤炭市场价格的走势终归要回到供需基本面的变化。此轮电煤价格在需求旺季的下跌，归根结底还是需求耗煤的增长远不及供应侧存煤总量的增加，供需相对充裕才是本次降价的主要内因。后期随着环保督查的结束，符合环保要求、达到复工条件的矿井将陆续复产，煤炭供将会增多，加之，政策导向上仍有下降压力，煤价存在继续下跌的风险。