煤价方向确立，促使成交回暖

上周五神华公布了月度长协价格，确定了煤价的方向，使得调控风险压制的需求释放，成交回暖使得港口加速去化，沿海运价企稳反弹。展望后市，接下来两周将是动力煤最为关键的时间窗口，按照去年的雨季特征，沿海6大电厂日耗将回到70万吨/天，仍将相对去年同期高出16万吨/天左右。在前期需求撑起的涨价逻辑中，需求的放缓将对煤价构成一定的压制。在价格上行速度较慢的两周，将是下游电厂最佳的备库度峰的时段，若下游电厂清楚这一点，6大电厂库存的绝对值也会有所回升。在库存上升和日耗下降的配合下，期货市场和股市可能会经历一轮小幅回调，但港口运价和现货价格将强势运行。如果这期间下游电厂库存没能累起来、日耗降幅显著低于去年、期货价格未能回撤，6月的时间窗口将提前关闭。

受神华发布的月度长协价格的提振，被调控风险压制的成交得以释放，运力需求的回升使得沿海运价企稳反弹。与此同时，港口的调入和调出均创出新高。值得注意的是，在调入需求持续提升的时点上，秦港本周的铁路调入量小幅回落，反映的其实是大秦线对其调入的能力已经在上周达到了峰值，短期内将难以突破。调出端本周创下新高，明显高于秦港的调入峰值。若调出量持续处于这个水平，秦港将在未来2-3个月内持续大幅去库。与旺盛的调入需求对应的是，鄂尔多斯公路短途运价本周跳涨3元/吨.百公里，进一步证实了旺盛的需求。在后市，若没有进一步的煤价调控措施，沿海运价将逐步重回前高，并在旺季创下新高。