国资报告｜央企五年混改盘点

混合所有制改革，是新一轮国企改革的一大亮点，同时，也是重点和难点所在。诸如国有资本与民营资本进行混合的积极性问题、国有企业用人制度和分配制度与混合所有制相适应问题、员工持股问题等等，无不考验着国有企业及国资监管者的智慧。

《国资报告》杂志18年第4期

值得关注的是，过去五年来，一些央企通过实践，已经探索出一些发展混合所有制经济的较为有效的途径和方式，为混改下一步向纵深发展奠定了坚实基础。

探索有效途径和方式

十八届三中全会以来，国资委积极按照试点先行的指导原则，选择合适的中央企业开展混合所有制改革试点。试点工作主要有两项，一是十八届三中全会之后国资委开展的中央企业混改试点，二是国务院《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》(下称《意见》)发布后，国资委和国家发展发革委共同在7个重点领域开展的混改试点。

《国资报告》记者梳理发现，一些央企在探索混合所有制的有效途径和方式方面，已经取得了一定的成果。比如，在鼓励非公有资本参与国有企业混合所有制改革方面，早在2003年，国药集团就率先对旗下药品流通板块重组，并引入优秀的民营企业——上海复星医药(集团)股份有限公司作为战略投资者组建了国药控股。2014年，在医疗器械流通领域，国药集团进一步复制国药控股的成功经验，对所属国药器材公司进行整体改制，选择与优秀民营企业进行战略合作，实现了企业产权主体多元化。

在鼓励国有资本以多种方式入股非国有企业方面，中国电子充分发挥央企的带动引领作用，与其他所有制主体实现优势互补，共同服务于国家网络强国建设。盛科网络(苏州)有限公司是一家由海外归国团队创立的网络交换芯片设计企业。在其发展过程中，盛科曾一度面临资金紧张，品牌知名度不高和市场拓展困难等问题，市场很担心盛科这样一个民营初创公司能否在和国际巨头的同台竞技中存活下来，能否持续提供产品和服务，并不断加大投入提升产品和技术水平。

2014年，中国电子以现金入股盛科，通过自身投资和引入国家集成电路大基金，给盛科解决了发展所急需的资金问题;通过战略引领和股东支持，极大地增强了市场对盛科的信心;通过发挥盛科与中国电子内部的产业协同效应，应用市场迅速打开。2014年中国电子入股盛科当年，盛科的营收为3496万元，利润为负2854万元，2017年盛科的营收为1.07亿元，利润1088万元。

《意见》还提出，支持国有资本与非国有资本共同设立股权投资基金，参与企业改制重组。在这方面，中国宝武开展了积极的探索。2017年4月，中国宝武联合WL罗斯公司、中美绿色基金、招商局集团发起成立了中国第一支钢铁产业结构调整基金——四源合钢铁产业结构调整基金(下称四源合基金)。在参与重钢股份重整过程中，四源合基金以市场化方式，专业化运作，通过资产夯实、债务重组、人员优化、产品结构调整、工艺流程改善等一整套“组合拳”，实现了各利益相关方的多赢。重整方案不仅解决了多年来困扰重钢股份的债务包袱问题，而且从根本上稳步提升了企业效率和综合竞争能力，让重钢员工有长期稳定感和期盼，给债权人和股东带来信心和希望，使重钢股份这个“百年老店”重新焕发活力奠定了坚实的基础。“四源合基金的重钢重组项目推进速度之快，是传统重组方式无法想象的。这是因为4家股持股都在25%左右，形成了没有一家可以单独控制的均衡结构，使得所有事项由投资决策委员会根据市场化原则作出决策，这样，可以利用更多公众化、市场化资金和资源，按照市场的本质解决债务、人员、机制等根本问题。这也是中国宝武尝试市场化参与钢铁产业重组迈出的很大一步。”中国宝武副总经理胡望明说。

此外，《意见》提出，有序吸收外资参与国有企业混合所有制改革。并强调，鼓励通过海外并购、投融资合作、离岸金融等方式，充分利用国际市场、技术、人才等资源和要素，发展混合所有制经济，深度参与国际竞争和全球产业分工，提高资源全球化配置能力。2014年，诚通集团下属上市公司中储股份筹划非公开发行工作，获得国际物流地产巨头普洛斯关注，并主动寻求合作。经过审慎研究，诚通集团本着开放共享的理念，重新调整了发行方案，并最终获得国资委、商务部、证监会批准。发行成功后，诚通集团持股比例由绝对控股降至43.74%，普洛斯成为第二大股东持股15.45%。“我们引入外资参与公司治理，借助外资先进的运营理念、高效的管理系统、丰富的海外经验，嫁接双方的战略性资源，促使中储股份在国内、国际两个市场加速拓展。”诚通集团副总裁李友生表示。

同步完善公司治理

在混改进程中，同步建立健全混合所有制企业治理机制无疑不可或缺。《意见》也提出，进一步确立和落实企业市场主体地位，健全混合所有制企业法人治理结构，推行混合所有制企业职业经理人制度。

在上述方面，央企进行了多方面的实践。诚通集团坚持以资本为纽带，完善混合所有制治理结构和管理方式，使混合所有制企业成为真正的市场主体。具体操作上，一是通过派出董事、监事，依法履责，通过《管理建议函》《风险提示函》等市场化方式发挥积极股东作用。二是落实和维护董事会依法行使重大决策、选人用人、薪酬分配等权利，充分发挥各类股东作用，加快形成定位清晰、责权对等、运转协调、制衡有效的法人治理结构。三是按照“资本到哪里，党的作用就发挥到哪里”的原则，全面加强混改企业党的领导和党建工作。

李友生告诉记者，中国物流通过混改，董事会和监事会均有民营企业、专业投资机构代表参与其中，发挥了各自优势和专业水准;中储股份引入外资后，不仅由外方按比例提名董、监事，经理层也引入外方提名的分管投资等重要工作的高管，达到取长补短、相互监督、相互促进的效果。

国药集团则坚持“相互尊重、坦诚相待、平等合作、互利共赢”的价值观念，充分保障各种股权资本的决策话语权，在涉及企业发展战略、业务扩展、重组改制、机制创新方面坚持与各方股东充分沟通，取得理解和支持，绝不因为控股的地位而忽视或侵占其他股东权益，与各股东方建立了良好合作信任关系，使国有企业的政治定力、管控能力、品牌效力，与民营企业的市场潜力、逐利动力、机制活力有机结合起来，充分放大股东价值，实现了健康快速发展。

具体做法上，国药集团副总经理、新闻发言人石晟怡表示，国药集团在投资并购地方民营企业时，为了充分发挥民营企业家的作用，采取了一种“我中有你，你中有我”的股权架构，即在保持控股地位的前提下，留给原民营股东一定比例的股权。目前，国药集团混合所有制企业中担任总经理的人员有三类，一是由国药方推荐人选担任。二是由民营股东推荐人选担任。三是由社会化选聘的职业经理人担任。民营股东在推动国有经济发展中发挥了重要作用。

中国电子则探索出了“事业合伙人”模式。2012年，中国电子引入以网络安全领域知名创业企业家贺卫东为核心的职业化经营团队。其中，职业经理人贺卫东通过实际出资占股12.6%，其他管理人员和技术骨干成立的有限合伙持股企业出资占股12.6%。

在企业运作机制上，中国电子把引进的职业化经营团队作为网络攻防领域的“事业合伙人”，把中央企业的产业布局和职业经理人的专业能力有效结合起来，共同推进产业发展。自成立以来，长城网际营业收入每年以65.9%的平均增长率快速成长，2015年营业收入突破1亿元，2016年首次实现盈利，2017年在军民融合网络安全关键领域取得实质性突破，企业已进入健康快速发展的新阶段。

长城网际总经理贺卫东表示，具备事业合伙人的视野和胸怀，是混合所有制改革成功的前提。“双方的关系既不是中国电子简单地把职业化经营团队‘收编’进来，也不是职业化经营团队简单地‘利用’中央企业的资源，而是双方基于壮大网络安全产业、提升国家网络安全能力的共同理想和使命，都把对方当做事业合伙人，齐心协力构建企业治理体系，谋划产业发展路径，保持战略定力，实现战役战术突破，共同应对发展难题，这是我们探索实施混合所有制的最大体会。”

稳妥推进员工持股

员工持股是混改的重要内容。《意见》中提出，坚持激励和约束相结合的原则，通过试点稳妥推进员工持股。2016年8月，国务院国资委等三部委又印发了《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》，进一步推进该项工作的落实。

国机集团所属的中国电器院，2016年被纳入中央企业十家员工持股试点企业。在具体做法上，中国电器院重点围绕“谁持股、如何分、怎么持、如何动”四个方面推进员工持股改革。

首先，中国电器院把对企业未来发展影响大、与业绩关联度高、可替代性低的核心骨干纳入持股范围。其次，按各板块的业绩贡献和战略重要程度、各板块人才对企业业绩贡献大小，分板块核定持股人数和持股数量，由各板块负责板块内员工股份的分配，再由中国电器院决策层统筹平衡，保证员工股份分配的总体公平合理。第三，中国电器院以设立两级持股平台的方式实现间接持股，不仅便于员工股份流动，又可通过持股平台统一融资，加大了员工与企业的“绑定”力度。最后，中国电器院通过每年动态调整转让价格、股份强制退出、股份转让限制等方面的制度设计，确保员工股份与岗位、业绩紧密挂钩，实现了员工持股“能高能低，能进能出”，形成了具有可操作性的股权内部流转和退出机制，并避免了持股固化和僵化。

诚通集团也坚持激励和约束相结合的原则，通过增资扩股、出资新设等方式，在混改企业中进一步探索员工持股，并支持对企业经营业绩和持续发展有直接影响的经营管理人员和业务骨干等持股。在二级出资企业中，重资产的中国物流管理层持股达到9.01%，另一家轻资产的中国诚通国际贸易公司，管理层及骨干员工持股达到30%。李友生的体会是，通过员工持股，进一步激发了行动力，增强了执行力，提高了管理层的风险意识和责任意识。特别是在探索建立市场导向选人用人和激励约束机制上，由于股东利益的一致性，使深化三项制度改革更为高效和顺畅。

混改下一步

事实上，央企在混改方面的探索还有很多。比如，中国联通通过股票市场增发引入了中国人寿、腾讯、百度、京东、阿里、苏宁、结构调整基金等战略投资者。根据1月23日中国联通公告的董事会改选方案，8名非独立董事中，有4名来自前述四大民营互联网企业。

3月15日，中国联通于A股发布的年报显示，2017年全年，中国联通公司经营业绩成功实现反转，并得到大幅改善。2017年，中国联通全年实现主营业务收入2490.2亿元，同比增长4.6%;归属于上市公司股东的净利润为4.3亿元，同比增长176.4%。4G新增用户7033万户创历年新高，4G用户总数达到1.75亿户。

再如，东航物流通过产权市场公开融资22.5亿元，吸引了德邦、普洛斯等行业龙头企业成为战略投资者，联想、绿地等民营资本成为财务投资者，同时引入核心员工持股形成利益共同体，为建立股权结构均衡、法人治理健全的现代企业制度夯实了基础，获得社会各界关注和好评，被认为给其他企业树立了标杆和样本。

据悉，东航物流引进各类社会资本后，重点推进三项制度改革，对职业经理人和员工全面实行市场化薪酬体系和考核分配机制，2017年经营效率显著提升，利润总额同比增长62.78%。

据国务院国资委副秘书长彭华岗介绍，到2017年底，中央企业各级子企业，包含98家中央企业集团公司，基本完成了公司制改制。其中，超过三分之二的企业引进各类社会资本实现了混合所有制。根据中央企业产权登记数据，2013-2016年，中央企业及各级子企业中混合所有制企业户数占比由65.7%提高至68.9%。初步统计，2017年中央企业新增混合所有制企业户数超过700户，其中通过资本市场引入社会资本超过3386亿元。“总体上看，中央企业在产权层面已与社会资本实现了较大范围的混合。”彭华岗说。

在混改试点方面，据彭华岗介绍，前两批共19家央企参与试点，目前7户已经完成引入战略投资者、重组上市、新设公司等工作，引入各类投资者40多家、资本超过900亿元。2017年底新确定了第三批试点企业，包括10户中央企业，目前企业正在制定实施方案。

“我们将推动混合所有制企业在引资本的基础上转换经营机制，不断完善公司法人治理结构、健全市场化经营机制，促进国有企业转换经营机制，放大国有资本功能，实现国有资产保值增值，实现各种所有制资本取长补短、相互促进、共同发展，夯实社会主义基本经济制度的微观基础。” 彭华岗说。