进口煤收紧加速市场回暖

煤炭市场一直以来都是国内煤炭供给为主，进口煤为辅。国内产能释放不足时进口煤给予补给。而东南地区受地理位置和价格因素影响，以进口煤采购为主。

近来在国内市场供大于求的背景下，宽松的进口煤政策使大量进口煤进入市场，且与同品质的港口电煤相比更具价格优势，采购商的渠道纷纷转向进口煤市场，进一步使国内市场供过于求态势加剧。CCTD中国煤炭市场网数据显示，3月份全国进口煤炭2670万吨，同比增加461万吨，涨幅20.87%，环比增加579.4万吨，涨幅27.71%。2018年1-3月，全国进口煤总量7541.3万吨，同比增长16.59%。由此可见，进口煤抢占了不少市场份额，且大量进口煤的入市对下跌的国内市场起到推波助澜的作用。

进口煤入市对原本库存偏高的国内市场影响不容小视。据统计，我国一半以上进口煤运往东南地区省份，2月份福建省进口煤炭348.8万吨，同比增长114.5%；浙江166.11万吨，同比增长61%；江苏254.4万吨，同比增长21%。

近日，煤炭进口政策收紧对宽松的煤炭市场是一大利好，这是自2017年7月以后我国第二次采取这一措施。目前，福建、广东、浙江、广西等几个主要煤炭进口省份均已对进口煤采取限制措施，有的口岸暂停进口煤船靠卸，有的对通关延长，限制的量级尚未确定。

2017年7月，政府出台进口煤限制政策进行市场干预。政策出台后，2017年下半年，我国平均单月进口煤量为2298万吨，而2018年1-3月我国平均单月进口煤量为2514万吨。假设进口煤政策重启后，单月进口量恢复2017年下半年限制进口状态时的水平，则进口煤政策月均影响约216万吨，约占实际动力煤进口的10%。2016年，南方沿海7省煤炭消费量合计7.7亿吨，占全国消费的20%，2017年中国煤炭消费量增长0.4%。假设南方沿海7省煤炭消费量占比维持不变，则2017年南方沿海7省煤炭消费量合计7.8亿吨，月均消费量6473万吨。以我们测算的进口煤限制月均影响216万吨计算，约占南方沿海7省煤炭消费量的3%。

进口煤通道受阻，拉运渠道随即转移到国内市场，对稳定淡季不断下跌的煤价有积极作用。近几日，北方港口库存均有不同程度下降，市场的成交价企稳回升。加之当前时期工业用电全面复苏，电厂日耗升高，用电量保持增长态势，采购积极性有所提升，国内煤炭市场重新得到青睐。有政策的“相助”加上市场需求的增加，预计市场将逐渐企稳回暖。