2018年煤炭铁路运力偏紧 供需仍将维持紧平衡状态

2017年铁路货运量大幅回升，近60%货运量来自煤炭受宏观经济触底企稳、公路治超和油价上涨带来的铁路运量回流、煤炭钢铁等商品价格上升导致企业补库存等的影响，我国铁路货运量大幅回升。截至2017年11月，我国累计实现铁路货运量33.8亿吨，同比增长12.2%。其中煤炭货运量占比近六成。

煤炭铁路货运量显著回升，18年有望超23亿吨达近年来峰值截至2017年10月，我国前十个月累计实现煤炭铁路货运量17.9亿吨，同比增长16%。预计2017年全年煤炭铁路货运量将达21-22亿吨规模，按此增长趋势，18年煤炭铁路运量将有望超23亿吨达近年来峰值水平。

2018年三西地区或新增超1亿吨铁路外运需求对比中期和短期在建产能数据，“三西地区”在建产能投产释放压力在短期将体现的更为明显，结合对于2018年或将净新增煤炭供给1亿吨的判断，煤炭生产重心的西移或将使得2018年三西地区新增煤炭铁路外运需求超1亿吨。

聚焦“西煤东运”四大铁路：短期可容纳6000-7000万吨增量大秦线2000万吨增量空间、朔黄线1000万吨、张唐铁路3000万吨、晋中南铁路少许增量，“西煤东运”四大铁路线18年预计可容纳6000-7000万吨运输增量。

2018铁路运力预期：局部宽松、整体偏紧综上预测2018年三西地区煤炭铁路外运将存在3000-4000万吨的运力缺口。随着原煤产量的平稳回升、公路治超及环渤海禁汽运煤政策力度延续，煤炭铁路运力将处于局部宽松、整体偏紧的状态。

2018港口运力预期：相对宽裕进入2017年后，港口煤炭发运量大幅提升，截至2017年11月，我国沿海港口累计实现煤炭发运量6.66亿吨，同比增长13.6%。

其中煤炭发运量的90%集中在环渤海五港，又以秦皇岛港和黄骅港运量规模最大。目前环渤海五港运力较宽裕，预计18年可容纳超1.3亿吨新增运量。

关注短期铁路运力瓶颈，2018基本面仍将维持紧平衡，随着东部和南方部分煤炭产能关闭退出、环渤海港口集体禁止汽运煤集港、进口煤数量被限制以及煤炭需求的阶段性回升，2018年铁路运力或将再度成为影响煤炭市场的重要因素。展望2018年，在2017年煤炭供给实现小幅增长的基础上预计2018年或将继续增加原煤产量1亿吨左右，预测2018年原煤产量在35.5-36亿吨规模之间，供需基本面仍将维持紧平衡状态。